Chương 8

Nghiên cứu biểu đồ

Những nghiên cứu biểu đồ này gom vào nhiều hành vi kỹ thuật chúng ta đã bàn. Một số chất liệu mới cũng được đưa vào. Thay vì tập trung riêng vào absorption (hấp thụ) hay springs (lò xo: phá hỗ trợ rồi đảo lên), hãy ghép tất cả lại. Đây là cách tôi dạy nhà giao dịch các phương pháp của mình. Một chart (biểu đồ) được đưa ra và một câu hỏi được đặt: “Bạn sẽ long (mua) hay short (bán khống)?” Khi dạy, tôi phải trình những tình huống nơi điều gì đó quả thực sắp xảy ra. Để giữ công việc trung thực, một số tình huống chart không ở điểm giải quyết. Điều đó là tốt nhất, vì chúng ta không học từ sự chắc chắn. Kenko, một tu sĩ thế kỷ mười bốn và tác giả của Essays in Idleness, đã chạm vào trọng tâm vấn đề khi ông nói: “Điều quý giá nhất trong đời là sự bất định của nó.” Hãy nghĩ về điều đó, và cũng nghĩ về nơi sự chắc chắn ngự trị.

Trên Hình 8.1 của Louisiana Pacific, các đường support/resistance (hỗ trợ/kháng cự) quan trọng cho chúng ta một khung để nhìn cuộc đấu giữa người mua và người bán. Cổ phiếu lập một đáy tại 4,97 ngày 30 tháng 10 năm 2009, và hồi tới 6,75 ngày 11 tháng 11. Sau một pullback (nhịp kéo lại) ngắn, giá kiểm tra lại 6,75 vào ngày 1, nơi nghiên cứu của chúng ta bắt đầu. Đợt bán phụ giữa tháng 12 giữ khá cao trên đáy tháng 10. Ngày 12 kể một câu chuyện tăng: outside upward reversal (cú đảo lên ngoài), giá đóng cửa gần đỉnh biên độ ngày, đó là mức đóng cửa mạnh nhất trong tám phiên, và volume (khối lượng giao dịch) nở sắc. Toàn bộ nhịp tiến từ ngày 12 tới ngày 15 hiện thân sự dễ dàng của chuyển động đi lên và lực mua hung hăng — demand (cầu) đã thắng supply (cung). Người mua đang kiểm soát. Tuy nhiên, trên nhịp đi tới đỉnh ngày 18, volume và các biên độ ngày co lại. Điều này nói demand đã mệt và cổ phiếu sẵn sàng cho một correction (nhịp điều chỉnh).

HÌNH 8.1 Biểu đồ ngày Louisiana Pacific

Nguồn: TradeStation.

Một đường resistance được vẽ ngang đỉnh ngày 18 và một đường support ba ngày sau. Đợt giảm từ ngày 18 tới ngày 21 là một lần test breakout (phá vỡ lên) volume cao. Các lần test thêm xảy ra vào các ngày 24, 39, và 45. Springs theo sau cú quay đầu sau đáy ngày 24 và 39, nhưng các khoản tăng sống ngắn. Absorption xảy ra giữa các ngày 27 và 31, nơi giá có xu hướng ép vào đường resistance cho tới khi chúng gap (nhảy khoảng trống) lên trên nó vào ngày 32. Nhưng nhịp đi lên sống ngắn. Volume cao và biên độ ngoài vào ngày 33 cảnh báo hành động climactic (cao trào). Lực bán hung hăng đập vào cổ phiếu vào ngày hôm sau, và cổ phiếu trở về vùng giữa đỉnh ngày 1 và đáy ngày 21. Hãy chú ý cả hai đường đều nằm trong biên độ giá thẳng đứng của ngày 15. Từ đáy ngày 39, cổ phiếu hồi ba ngày rồi đột ngột quay xuống mà không có bất kỳ cảnh báo nào.

Các lệnh ngắn hạn có thể đã được thực hiện trên vài nhịp giá này, nhưng tình huống giao dịch rõ nhất phát triển sau đáy ngày 45. Ở đây, lần đầu tiên, giá nhúng dưới đường support rồi đảo để đóng cửa trên đường đó và cao hơn mức đóng cửa của ngày trước. Volume ngày 45 thấp hơn nhiều so với các lần xuyên vào ngày 24 và 39, khiến người ta tin sức ép bán đang teo. Sau màn trình diễn kém vào ngày 46, một pullback nữa có vẻ khả dĩ. Thay vào đó, giá giữ vào ngày hôm sau. Nếu nghiên cứu chart này kết thúc với ngày 47, chúng ta sẽ ghi nhận sự thiếu follow-through (sự tiếp diễn) đi xuống và xét rằng spring đã được test. Một vị thế long sẽ có cơ sở, với một stop (cắt lỗ) bán bảo vệ hơi dưới 6,75.

Như hóa ra, lệnh mất thêm thời gian để phát triển. Hãy nhìn hành động giá trong ba phiên tiếp theo. Mỗi ngày (48 tới 50), cổ phiếu đi dưới đường support, test đáy ngày 45, và hồi để đóng cửa trên một nốt vững. Việc ba mức đóng cửa túm tại cùng một giá nhấn mạnh sức nổi của cổ phiếu và hé lộ sự hiện diện của demand nền. Đây là chỗ hoàn hảo để long. Cổ phiếu gap cao hơn vào ngày 51 rồi có hai inside days (ngày nằm trong: biên độ nằm gọn trong ngày trước). Volume vút vào ngày 53 khi người mua nổ máy.

Nghiên cứu chart này được chọn vì nó hiện thân một trong những setup (cấu hình vào lệnh) tôi thích nhất: một spring trên một pullback để test một breakout. Cái này bắt đầu với một breakout volume cao, tăng tốc (12 tới 15) trên một đường resistance. Từ đỉnh ban đầu của breakout (18), giá điều chỉnh vào vùng breakout thẳng đứng nơi demand thắng supply và một đường support mới (21) phát triển. Tại một điểm nào đó, một spring (45) của đường support này có thể xảy ra. Nếu giá đã siết chặt — như chúng đã làm ở đây giữa 45 và 50 — xác suất nghiêng về một cú quay đầu tăng.

Trên Hình 8.2 của Arch Coal, chúng ta thấy thứ trông như một pullback nữa (15) để test một vùng thẳng đứng volume cao (1). Cuối cùng, cổ phiếu quả thực có một spring cuối dưới ngày 15, spring đó tạo một đợt hồi lớn hơn. Nhưng nghiên cứu này xử lý việc đọc các price bars (thanh giá); sự chú ý đặc biệt dành cho các suy luận chúng ta có thể rút từ giá mở cửa so với đỉnh, đáy, và mức đóng cửa. Các mức mở cửa và các đáy vào các ngày 1 tới 3 trùng khớp khi cổ phiếu hồi mạnh. Tuy nhiên, vào ngày 4, cổ phiếu mở trên ngày trước rồi đảo để đóng cửa gần đáy của nó: thay đổi hành vi bearish (thiên về giảm) đầu tiên. Volatility (biến động) tăng vào ngày 6 khi cổ phiếu mở dưới đáy của ngày trước, bật lên trên đỉnh ngày 4 và đóng cửa dưới điểm giữa của biên độ với một khoản tăng vỏn vẹn 12 xu. Sau một cú nảy mang tính nghi thức vào ngày 7, cổ phiếu rơi tới một đáy tạm vào ngày 9. Bốn phiên tiếp theo giữ trong biên độ của ngày 9 khi hoạt động giao dịch lắng. Ngày 13 mở trên các đỉnh của ba ngày trước, phá dưới đáy của ngày trước, và đóng cửa thấp hơn. Outside day (ngày ngoài: biên độ bao trùm ngày trước) này nói hãy trông chờ sự yếu thêm.

HÌNH 8.2 Biểu đồ ngày Arch Coal

Nguồn: TradeStation.

Tại mức đóng cửa ngày 15, không gì tăng có thể được rút ra từ chuyển động giá. Cổ phiếu mở thấp, hồi lên trên mức không đổi rồi chịu thua ở mức đóng cửa. Vào ngày hôm sau, giá gap cao hơn và đi đều lên để đóng cửa trên một nốt mạnh. Một trong những springs mạnh nhất xảy ra với một gap lên theo sau một breakdown làm nản lòng dưới support. Bên trong nhịp đi lên, giá liên tục gap thấp hơn (ngày 20 tới 25) nhưng hồi để đóng cửa gần các đỉnh ngày. Sức nổi dai dẳng này nói với chúng ta demand vẫn mạnh. Xu hướng đổi vào ngày 27. Ở đây giá mở cao hơn, phá đáy trước và đóng cửa thấp: cú đảo xuống ngoài đầu tiên kể từ ngày 13. Bức tranh bearish trở nên rõ hơn sau ngày 28, nơi chúng ta thấy cùng chuyển động giá biến động như ngày 6. Hành vi tương tự xảy ra vào ngày 30, nhưng, để tệ hơn, cổ phiếu đóng cửa dưới đáy của ngày trước. Vào ngày hôm sau, cổ phiếu chịu đợt bán lớn nhất khi giá lao dưới axis line (đường trục) vẽ ngang đỉnh ngày 4. Breakdown này bẫy những người long đã mua trên axis line. Khi cổ phiếu sau đó hồi để test đường này (các ngày 35, 43, và 48), các mức mở cửa mạnh nhưng các mức đóng cửa yếu.

Ngày 35 nổi bật với biên độ và volume khổng lồ. Nó có thể là một dấu hiệu yếu, hoặc hành động climactic. Như hóa ra, có ít follow-through đi xuống và cổ phiếu ổn định. Đúng kiểu, mức mở cửa cao hơn vào ngày 36 dẫn tới thêm một chút yếu, nhưng lần này nó hồi ở mức đóng cửa (không như các ngày 30, 31, 32, 33, và 35). Trên nhịp đi lên tới ngày 48, các đợt hồi vào các ngày 38, 40, và 43 không giữ được; người ta có thể suy các large operators (nhà điều hành lớn) đang dùng sức mạnh để xả cổ phiếu. Điều tương tự có thể nói về ngày 48, nhưng ở đây nó gây hại hơn vì đợt hồi thất bại dọc axis line. (Nếu tôi muốn lập một dự phóng point-and-figure (điểm và hình) từ chart này, nó sẽ được làm từ đỉnh tại 48.) Hành động đảo chiều vào ngày 51 niêm phong câu chuyện bearish.

Vài phần khóa học của Wyckoff xử lý U.S. Steel. Ông sẽ xem Hình 8.3 như một tour de force (màn trình diễn toàn lực) của hành vi thị trường. Trong một viên nang, chúng ta thấy buying climax (cao trào mua) vào ngày 47, nơi volume nặng nhất trong sáu tháng và biên độ giãn tới kích thước lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2008. Volume cao trong hai ngày tiếp theo báo hiệu sự hiện diện của supply. Một secondary test (lần kiểm tra thứ cấp) volume thấp xảy ra vào ngày 53. Cú rơi của ngày hôm sau dưới đáy ngày 53 cho thấy người mua đã rút bids (giá mua). Wyckoff sẽ chỉ ngày 55 là “cú phá quyết định của chính xương sống của nhịp tiến.” Supply đều đặn đập giá thấp hơn vào các ngày 56, 58, 59, 60, và 61. Gộp lại, ba ngày cuối đại diện một selling climax (cao trào bán), với shortening of the thrust (lực đẩy ngắn lại) ở cuối. Đợt giảm từ đỉnh đã trở về điểm nơi cổ phiếu chuyển vào một xu hướng dốc hơn đầu tháng 12. Người bán không giữ được giá xuống vào ngày 66 sau khi cổ phiếu rơi dưới support. Volume tăng nói demand đã trỗi lại. Trong ba phiên tiếp theo, cổ phiếu giao dịch trong một vùng phụ ba điểm, và các support đang dâng chỉ tới một cách giải tăng. Nó đến vào ngày 70, nơi cổ phiếu lên trên các đỉnh của năm ngày trước.

HÌNH 8.3 Biểu đồ ngày U.S. Steel

Nguồn: TradeStation.

Các công cụ giao dịch chính của Wyckoff là ticker tape (băng giá ticker), các chart point-and-figure, và, về sau trong đời, các bar charts (biểu đồ thanh) kèm volume. Chỉ báo của ông để mô tả hoạt động thị trường chứng khoán dựa trên số inch mỗi giờ mà ticker tape chạy — một ý tưởng tài tình sẽ bất khả thi ngày nay, nơi một giờ ticker tape có thể trải chiều dài một sân bóng đá. Tôi tin Wyckoff sẽ thấy giá trị của chỉ báo tick difference (chênh lệch tick) được vẽ như một histogram (biểu đồ cột) trên Hình 8.3. (Volume thực được dùng, không phải tick volume (khối lượng theo số lần khớp).) Nó cho thấy chênh lệch giữa volume tăng và volume giảm mỗi kỳ thời gian. Không phải mọi số đọc đều có ý nghĩa, nên tôi đặt trọng tâm lớn hơn vào các số đọc lớn hơn. Từ ngày 1 tới ngày 47, lực mua ròng chi phối nhịp tiến. Biên độ hẹp vào ngày 46 hút ít volume nhưng volume tăng ròng là số đọc lớn nhất cho tới lúc đó. Tôi sẽ giả định dòng mua lớn này là short covering (mua lại để đóng lệnh bán khống) và những người long yếu cảm nhận cổ phiếu vẫn đang đi cao hơn. Vào các ngày 48 và 49, cú nhảy lớn của volume giảm ròng chỉ cổ phiếu đang gặp supply; nó củng cố thông điệp bearish của các volume tổng nặng. Mức đóng cửa cao hơn và cú dâng volume tăng ròng vào ngày 53 gợi ý cổ phiếu sẵn sàng đi cao hơn. Nhưng sự thiếu follow-through vào ngày 54 đặt cổ phiếu vào thế nguy. Vào ngày 55, thế cờ đã định: sự dễ dàng của chuyển động đi xuống và volume nặng. Ngày 58 có volume nặng, sự dễ dàng của chuyển động đi xuống, và một mức tăng lớn của volume giảm ròng khi những người long bỏ chạy. Lực bán đạt đỉnh vào ngày 59, nơi volume vượt 45 triệu cổ phiếu. Hãy chú ý ở đây, cũng vậy, volume tăng ròng lớn (1,2 triệu cổ phiếu); nó nói short covering và lực mua mới lớn hơn việc thanh lý long.

Chỉ một đường ngang được vẽ ngang chart, và nó nằm trên một trong những vùng gọi là crisscross (chéo qua lại). Đỉnh ngày 13 được test (tức bị crisscross) vào các ngày 24, 25, và 26. Support sau đó hình thành dọc đường này giữa các ngày 61 và 66. Vào ngày 66, đáy ngày 61 bị xuyên và cổ phiếu đảo lên. Ba ngày chuyển động ngang được giải quyết vào ngày 70, nơi cổ phiếu đóng cửa trên các đỉnh gần đây trên volume tăng ròng lớn. Volume tăng nặng tương đương đẩy giá cao hơn vào ngày hôm sau. U.S. Steel rồi trở về đỉnh tháng 1 năm 2010 của nó.

Tôi đã nhắc true range (biên độ thật, gồm cả khoảng trống) trong nghiên cứu trước mà không giải thích nhiều. Trong một uptrend (xu hướng tăng), nó bao trùm khoảng cách từ mức đóng cửa trước tới đỉnh của ngày hiện tại. Như vậy, true range gồm các gap. True range trong một downtrend (xu hướng giảm) trải khoảng cách từ mức đóng cửa của ngày trước tới đáy của thanh tiếp theo. Tôi đã quan sát một true range lớn thường trùng với volume nặng. Tôi đã cho thấy trước cách true range có thể đóng vai trò đại diện cho volume, và đặc biệt với các thị trường hoặc chỉ số lợi suất nơi không có dữ liệu volume.

Hình 8.4 của cross-rate (tỷ giá chéo) ngày sterling/yen minh họa điểm này một cách đẹp. Qua histogram true-range, một đường mỏng được vẽ dọc mức 300 pip. Một biên độ cỡ này hoặc lớn hơn được dùng để định nghĩa sự dễ dàng của chuyển động. Mười ba ngày có biên độ 300 pip trở lên. Chỉ ba trong số những ngày này (7, 11, và 70) đóng cửa cao hơn. Ngày 25 và 58 không có biên độ rộng, nhưng chúng đóng một vai trò quan trọng trong việc đọc chart.

HÌNH 8.4 Biểu đồ ngày Sterling/Yen

Nguồn: TradeStation.

Bắt đầu từ ngày 1, chúng ta thấy sự dễ dàng của chuyển động đi xuống theo sau bởi hành động dừng vào ngày 2. Vị trí của mức đóng cửa ngày 2 chỉ lực mua đã xuất hiện. Việc biên độ dài ra vào ngày 7 mang tính climactic và lực bán nặng đẩy tỷ giá thấp hơn vào ngày 9. Sức ép bán dừng vào ngày hôm sau và cross-rate lên một đỉnh mới nhẹ vào ngày 25, nơi biên độ thu hẹp. Sự yếu và thiếu follow-through vào ngày 26 cảnh báo một upthrust (đẩy lên giả rồi đảo xuống) và supply mới đập vào vào ngày 27. Trong 12 ngày tiếp theo, người mua cố hấp thụ xuyên supply phía trên mà không thành. Rồi đến cú quay xuống sắc vào các ngày 39 và 42.

Nỗ lực spring vào ngày 46 khựng sau phản ứng yếu trong hai ngày tiếp theo. Hai biên độ hẹp với các mức đóng cửa kém này mang lại một cơ hội short lý tưởng. Breakdown lớn vào ngày 49 hẳn đã đi kèm volume nặng. Nó và ngày 50 tìm được support dọc đường vẽ ngang đáy ngày 2. Dù hành động vào các ngày 49 và 50 tạm dừng đợt giảm, chúng báo trước sự yếu lớn hơn. Các biên độ ngày (ta hãy gọi là volume) giữ dưới 250 pip trên đợt bật tới ngày 58. Giờ đợt hồi đã test điểm breakdown và không cho thấy ý muốn tiếp tục cao hơn. Sự dễ dàng của chuyển động đi xuống bắt đầu vào ngày 62 và tăng tốc vào các ngày 64 và 66. Volume hẳn đã mang tính climactic tại đáy của đợt giảm này. Thêm nữa, cặp tiền tệ đạt một vị thế oversold (quá bán) bên trong downtrend của nó. Ngày 70 quay xu hướng. Ở đây, chúng ta có biên độ rộng nhất trên một thanh tăng kể từ ngày 7. Hai điểm mua là selling climax vào ngày 66 và pullback vào các ngày 72 và 73.

Tôi đã nhắc trước rằng các nhà giao dịch forex (ngoại hối) không có dữ liệu volume thực. Nhưng họ có quyền truy cập tick volume trên các chart intraday (trong phiên). Tick volume đo số lần giao dịch trong một kỳ thời gian cho trước. Nó không hé lộ số hợp đồng được giao dịch trên mỗi lần khớp; vì vậy, nó thực ra phản ánh hoạt động giao dịch. Trên chart năm phút của cross-rate sterling/yen (Hình 8.5), tôi đã vẽ tick volume như một đường phía trên histogram true-range. Bạn có thể thấy ngay các đỉnh và đáy của true range khớp đẹp với tick volume. Dưới true range, tôi đã đặt các chênh lệch volume tăng/giảm ròng. Một đường tích lũy của các chênh lệch này được vẽ trên đỉnh bar chart. Nó cho thấy xu hướng của volume ròng. Đường tích lũy khác với on-balance volume (khối lượng cân bằng), vốn dựa trên các mức đóng cửa tăng hoặc giảm.

HÌNH 8.5 Biểu đồ năm phút Sterling/Yen

Nguồn: TradeStation.

Hình 8.5 cho thấy cross-rate sterling/yen ngày 8 tháng 3 năm 2010. Ở đây, chúng ta thấy một trading range (vùng giá đi ngang) trong buổi sáng được giải quyết bởi một upthrust ở kỳ trước thanh 1. Thanh 2 là một thay đổi hành vi bearish khi biên độ nới tới 30 pip, volume giảm ròng phình tới –99 tick, và tick volume tổng bằng 441. Cả ba số đọc đều là các đỉnh mới cho tới lúc đó. Giữa các thanh 3 và 6 không có khả năng hồi, và các volume giảm ròng vẫn nặng trên hai thanh giảm nhỏ. Đáy sụp vào các thanh 8 và 9, nơi các biên độ rộng và volume nặng chỉ supply đã thắng demand. Support tạm hình thành trên thanh 11. Đáy của thanh này bị xuyên trên thanh 13, nơi chúng ta thấy tick volume lớn nhất trong ngày (546). Nỗ lực lớn để đưa thị trường thấp hơn và mức đóng cửa giữa biên độ trên thanh 13 gợi ý một spring có thể xảy ra. Nó thất bại trên thanh 15 áp vào đường supply của down-channel (kênh giảm), và cross-rate đóng cửa thấp hơn trong mỗi sáu kỳ tiếp theo. Biên độ lớn và volume giảm ròng mang dấu hành động climactic (thanh 20) gần đáy của down-channel. Demand trỗi trên thanh 22, nơi chúng ta có true range lớn nhất trên một thanh tăng kể từ khi đợt giảm bắt đầu. Thay đổi hành vi này mang lại một cơ hội mua rủi ro thấp. Chỉ có bảy thanh tăng bên trong đợt bán từ thanh 1 tới thanh 22. Vì các volume tăng ròng trên bảy thanh này thấp đến vậy so với các volume giảm ròng, volume ròng tích lũy trôi khớp bước với giá. Như một điểm thú vị, ngày 8 tháng 3 năm 2010 tương ứng với thanh 71 trên Hình 8.4.