Chương 4

Logic của việc đọc biểu đồ thanh

Khi nghiên cứu một bar chart (biểu đồ thanh giá), chúng ta đi qua một quá trình đánh giá tuần tự. Quá trình này thường gồm việc so chuyển động giá ngay trước mắt với các thanh giá gần nhất. Từ phép so đó, chúng ta rút ra các suy luận hoặc kết luận về điều nên trông chờ ở kỳ thời gian tiếp theo. Tất nhiên, chúng ta luôn đối mặt với sự thật rằng bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra. Thị trường chúng ta đang theo dõi có thể gap (nhảy khoảng trống) sắc lên hoặc xuống vì các sự kiện tin tức bất ngờ. Đó là các cực của đường cong xác suất, nhưng chúng phải được chấp nhận như một phần của địa hạt bởi bất kỳ ai dấn vào đầu cơ. Bài tập dưới đây thuần túy trừu tượng. Không có manh mối bối cảnh nào như trend lines (đường xu hướng), channels (kênh giá), các mức support/resistance (hỗ trợ/kháng cự), và volume (khối lượng giao dịch) được cung cấp. Hãy giả định hai điều: mỗi thanh đứng đại diện cho một ngày, và giá đang trong một downtrend (xu hướng giảm). Thanh đầu là ngày “a” và thanh thứ hai là “b.” Từ thông tin tối thiểu này, bạn trông chờ điều gì xảy ra vào ngày “c”? Tôi nhận ra luôn có hai cách diễn giải (ly nước hoặc đầy một nửa hoặc vơi một nửa), nhưng suy luận tốt nhất của bạn là gì? Có thể có những trường hợp tình huống quá mơ hồ. Hãy xem xét biên độ giá và vị trí của mức đóng cửa. Đừng xem các chuỗi hai thanh này như những “bản in khuôn” để nghiên cứu chuyển động giá tương lai. Chúng ta đang xem xét hành vi giá của hai ngày để dựng một bộ kỳ vọng hợp lý cho ngày hôm sau. Các quan sát và suy luận của tôi được đưa vào.

Hình 4.1, số 1: Kích thước thanh “a” phản ánh ease of downward movement (sự dễ dàng của chuyển động đi xuống), và nó mô tả ý nghĩa của một thanh lớn. Vì mức đóng cửa nằm giữa biên độ, chúng ta giả định lực mua đã xuất hiện ở các mức thấp hơn trong ngày. Vào ngày “b,” biên độ thu hẹp, do đó phản ánh không có sự dễ dàng của chuyển động đi xuống. Đáy của ngày chỉ thấp hơn đáy của ngày “a” một chút, khi lực đẩy ngắn lại. Cuối cùng, mức đóng cửa lại ở giữa biên độ, cho thấy người mua đã hiện diện ở các mức thấp hơn.

HÌNH 4.1 Đọc chart tuần tự

Trong hai ngày liên tiếp, giá đóng cửa ở giữa biên độ và lực đẩy xuống ngắn lại. Thị trường đang thể hiện sự không muốn đi thấp hơn. Vì vậy, hãy trông chờ một nỗ lực hồi vào ngày “c.” Nếu đợt hồi vượt đỉnh của ngày “b,” rồi giá đảo xuống dưới đáy của ngày “b,” hãy trông chờ sự yếu thêm.

Hình 4.1, số 2: Có sự dễ dàng của chuyển động đi xuống vào ngày “a,” và mức đóng cửa tại đáy của biên độ phản ánh một chiến thắng trọn vẹn của người bán. Biên độ hẹp vào ngày “b” khó diễn giải hơn. Nó có nghĩa người bán không tiến được bao nhiêu? Nó có nghĩa người mua đã đứng vững và lấy hết các chào bán của người bán? Vị trí của mức đóng cửa cho chúng ta manh mối tốt hơn. Vì mức đóng cửa nằm tại đáy của ngày “b” và dưới đáy của ngày “a,” chúng ta suy ra người bán vẫn kiểm soát. Nếu mức đóng cửa nằm tại đỉnh của biên độ, kết quả sẽ nghiêng nhiều hơn về phía phe tăng.

HÌNH 4.2 Chuyển động giá giả định

Với vị trí của mức đóng cửa vào ngày “b,” chúng ta tạm trông chờ sự yếu thêm vào ngày “c.” Nếu có ít hoặc không có follow-through (sự tiếp diễn) đi xuống vào ngày “c,” và giá hồi lên trên đỉnh của ngày “b,” các khoản tăng lớn hơn là có khả năng.

Hình 4.1, số 3: Ngày “a” hiện thân sự yếu: sự dễ dàng của chuyển động đi xuống và một mức đóng cửa gần đáy của biên độ. Một gap nhỏ xuống xảy ra vào ngày “b,” nhưng biên độ thu hẹp. Mức đóng cửa ngày “b” gần đáy, và nằm dưới mức đóng cửa cũng như đáy của ngày trước.

Dù không có sự dễ dàng của chuyển động đi xuống vào ngày “b,” toàn bộ giao dịch diễn ra dưới đáy của ngày trước. Không có khả năng hồi. Thêm vào đó, ngày kết thúc với mức đóng cửa tại đáy. Người bán vẫn kiểm soát, nên hãy trông chờ giá thấp hơn. Nếu giá đảo lên trên mức đóng cửa của ngày “a” — nhất là sau khi rơi dưới đáy của ngày “b” — một cú quay đầu ở mức độ chưa biết nào đó sẽ xảy ra. Cấu hình hai ngày này bearish (thiên về giảm) hơn số 1 hoặc số 2.

Hình 4.1, số 4: Biên độ giá hẹp hơn vào ngày “a,” và mức đóng cửa gần đáy của biên độ. Như vậy, người bán có vẻ đang kiểm soát vào cuối ngày “a.” Vào ngày “b,” giá rơi dưới đáy của ngày trước rồi đảo để đóng cửa trên đỉnh của ngày trước.

Hành động đảo chiều vào ngày “b” là key reversal (đảo chiều then chốt) kinh điển. Nó cho chúng ta biết không còn hứng thú bán thêm dưới đáy trước. Sự thiếu sức ép bán tạo một khoảng chân không, và người mua bước vào. Phần lớn lực mua này có thể là short covering (mua lại để đóng lệnh bán khống). Nhưng mức đóng cửa mạnh trên đỉnh của ngày trước gợi ý support ít nhất đã hình thành tạm thời. Người ta sẽ trông chờ follow-through đi lên vào ngày “c.” Một cú đảo và mức đóng cửa dưới đáy của ngày “b” sẽ rất bearish. Đáy của ngày “b” có thể được dùng làm điểm stop (cắt lỗ) cho bất kỳ lệnh mua mới nào.

Hình 4.1, số 5: Có sự dễ dàng của chuyển động đi xuống vào ngày “a,” và mức đóng cửa gần đáy của biên độ. Vào ngày “b,” một đợt hồi lên trên đỉnh của ngày trước không giữ được, và giá rơi trở lại để đóng cửa gần đáy. Các mức đóng cửa của hai ngày gần như bằng nhau. Bạn có nghĩ việc các mức đóng cửa này túm lại phản ánh support mạnh không?

Vì đợt hồi ngày “b” không giữ được, và 99 phần trăm khoản tăng bị xóa ở mức đóng cửa, chúng ta sẽ trông chờ sự yếu thêm vào ngày “c.” Ở đây, chúng ta có hai ngày liên tiếp của hành động giữ, nhưng vị trí các mức đóng cửa phản ánh sự yếu và việc không duy trì được một đợt hồi. Không, việc các mức đóng cửa này túm lại thông thường sẽ không được xem là support mạnh. Nó trông giống support tạm trong một downtrend hơn.

Hình 4.1, số 6: Dù có sự dễ dàng của chuyển động đi xuống vào ngày “a,” vị trí của mức đóng cửa nằm khá xa đáy và gần đỉnh hơn nhiều. Ngày “b” là một trong những thanh biên độ hẹp khó đọc, nơi giá hầu như không nhúc nhích khỏi mức đóng cửa của ngày trước.

Vị trí của mức đóng cửa ngày “a” cho thấy lực mua đã xuất hiện ở mức thấp hơn của biên độ. Nó mang hàm ý tăng. Ngày “b” cho thấy hoàn toàn thiếu chuyển động. Trong từ vựng Wyckoff, kiểu ngày này được gọi là một hinge (bản lề), từ đó một nhịp lớn hơn có thể xảy ra. Trong bối cảnh hai ngày này, hinge nói giá đã về đúng giữa. Chỉ riêng nó không hé lộ hướng, nhưng nó bảo chúng ta phải rất cảnh giác vào ngày “c” để chờ điều gì đó quyết định.

Hình 4.1, số 7: Như ở ví dụ trước, có sự dễ dàng của chuyển động đi xuống vào ngày “a,” và mức đóng cửa gần đỉnh của biên độ. Tuy nhiên, ngày “b” chứa một gap lớn giữa đỉnh của nó và mức đóng cửa của ngày trước. Biên độ thực tế thì hẹp, và giá đóng cửa gần đáy, đồng thời dưới đáy của ngày trước.

Dù biên độ thực tế của ngày “b” hẹp, true range (biên độ thật — bao gồm cả khoảng trống) lại khá lớn. Ở đây, chúng ta thấy toàn bộ khoản tăng lập được vào ngày “a” bị xóa sạch. Gap có lẽ bắt nguồn từ các sự kiện giảm qua đêm hoặc một báo cáo trước giờ mở cửa. Hãy chú ý chuyển động xảy ra rất ít sau phiên mở có gap. Điều này phản ánh một điều kiện bearish, vì người mua không muốn thử bắt đầu một nhịp đi lên. Người bán cũng không háo hức chốt lời. Sức ép bán và sự thiếu lực mua giữ giá bị đè suốt phiên. Hãy trông chờ sự yếu thêm vào ngày “c.”

Hình 4.1, số 8: Ở đây chúng ta có mặt trái của số 7. Chúng ta thấy sự dễ dàng của chuyển động đi xuống vào ngày “a,” với một mức đóng cửa yếu gần đáy của biên độ. Vào ngày “b,” giá gap lên cao hơn và hồi lên trên đỉnh của ngày trước; tuy nhiên, mức đóng cửa nằm tại đáy của biên độ thực tế, và hơi dưới đỉnh của ngày “a.”

True range của ngày “b” bắt đầu từ mức đóng cửa của ngày “a.” Một tin tăng bất ngờ nào đó đã gây ra gap lên như vậy. Hành động ngày “b” rõ ràng là tăng, vì nó xóa toàn bộ sự yếu của ngày trước. Trừ vị trí của mức đóng cửa, nó xếp ngay sau key reversal ở số 4 về mức độ tăng. Người ta có thể lo về mức đóng cửa “yếu” của ngày “b.” Nhưng nó không yếu khi chúng ta xét true range.

Hình 4.1, số 9: Cả ngày “a” và “b” đều có biên độ hẹp và đóng cửa gần đáy của chúng. Vào ngày “b,” giá mở cửa dưới đáy của ngày trước và ở dưới đáy đó suốt cả phiên.

Chúng ta không thấy sự dễ dàng của chuyển động đi xuống vào ngày nào. Hai thanh giá này phản ánh một thị trường đang bào mòn đều, trong đó người mua đang lùi lại. Volume có lẽ từ thấp đến vừa. Không có hành động quật dữ, cao trào ở đây. Thay vào đó, chúng ta có hai ngày giảm chậm, đều, kín đáo (trượt dần đi) với vài nhịp lên nhỏ, rất có thể do short covering nhẹ hoặc vài kẻ bắt đáy liều. Hãy trông chờ sự yếu thêm vào ngày “c.”

Hình 4.1, số 10: Biên độ của ngày “a” không phản ánh sự dễ dàng lớn của chuyển động đi xuống, và giá đóng cửa ở giữa. Vào ngày “b,” giá hồi với sự dễ dàng lớn hơn một chút, nhưng đóng cửa khá xa đỉnh ngày, dưới đỉnh của ngày “a,” và chỉ cao hơn một phân số.

Mức đóng cửa giữa biên độ ngày “a” và việc thiếu một biên độ giá rộng gợi ý lực mua đang hiện diện. Vào cuối ngày “a,” một đợt hồi sẽ có vẻ khả dĩ. Một đợt hồi mạnh xảy ra vào ngày “b,” nhưng vị trí của mức đóng cửa cho thấy lực bán đã được gặp. Mức đóng cửa của ngày “b” đánh dấu điểm giữa của giao dịch hai ngày. Chúng ta có thể giả định giao dịch đã sôi nổi, có thể biến động; tuy nhiên, tiến bộ đi lên đạt được rất ít. Người bán vẫn có vẻ kiểm soát; vì vậy, hãy trông chờ sự yếu vào ngày “c.” Tùy chỗ ngày “c” mở cửa, thông tin ở đây có thể nhanh chóng khớp vào một câu chuyện tăng hoặc giảm ngang nhau. Theo nhiều cách, số 10 đại diện cho tình huống mơ hồ nhất.

Trong Hình 4.2, tôi đã sắp 10 chuỗi 2 ngày đã bàn ở trên thành một đợt giảm 20 ngày. Thứ tự vẫn y nguyên. Dù đây là tình huống thuần giả định, được tạo ngẫu nhiên, nó có vẻ ngoài hiện thực, với hỗn hợp điển hình của sự rõ ràng và sự mơ hồ. Tôi đã vẽ các đường support/resistance và một downtrend channel (kênh giảm) thông thường nối hai đỉnh và một đáy nằm giữa. Cùng nhau, những đường này đóng khung chuyển động giá. Chúng giúp kể câu chuyện về chỗ các trading ranges (vùng giá đi ngang) phụ hình thành và chỗ các breakdowns (phá vỡ xuống) xảy ra; chúng làm nổi các false breakouts (phá vỡ lên giả)/breakdowns và góc giảm.

Khi được nhìn trong một bối cảnh lớn hơn, một số thanh giá mang ý nghĩa mới. Hành động giá tại mức đóng cửa của thanh 1b chỉ về một đợt hồi. Như chúng ta thấy, đợt hồi kết quả đã upthrust (đẩy lên giả) đỉnh của 1a, và giá đảo xuống theo cách bearish. Chúng ta đã nhận ra các hàm ý bearish của thanh 2b, và ở đây nó trở nên rõ hơn khi thị trường bám đáy của nó mà không có khả năng hồi. Sự dễ dàng của chuyển động đi xuống ở 3a cho thấy người bán đã chiếm thế thượng, và họ vẫn chi phối ở 3b và 4a. Key reversal ở 4b tạm dừng đợt bán tháo. Hành động giá ở 5a và 5b vẽ một bức tranh bearish. Tuy nhiên, ở 6a, mức đóng cửa vững nói người mua đang cố hấp thụ lực bán phía trên. Giá về đúng giữa ở 6b, và chúng ta chờ thị trường lộ tay. Như thường lệ, nó khó lường và biến động. Ở 7a, đáy của trading range ngay trước bị xuyên, thế nhưng giá đảo lên. Hành động kiểu spring (lò xo) này có tiềm năng tăng chừng nào đáy của 7a còn giữ. Kết quả, một diễn biến giảm qua đêm nào đó gây ra phiên mở gap xuống sắc vào 7b. Một lần nữa hàm ý rất bearish, và giá tăng tốc xuống ở 8a. Khi chúng ta nhìn ngày 8b như một phần của bài tập hai ngày, sự hồi trông có vẻ tăng. Tuy nhiên, trên chart này, chúng ta thấy 8b là một nỗ lực đi lên trên support line trước đó. Vị trí của mức đóng cửa ở 8b cảnh báo nỗ lực đã thất bại. Các biên độ hẹp ở 9a và 9b phản ánh rất ít sự dễ dàng của chuyển động, và gợi ý một secondary test (lần kiểm tra thứ cấp) của đáy gần. Ngày 10a, vốn trông rất mơ hồ ở dạng trừu tượng, trông có ý nghĩa hơn ở đây. Giá rơi dưới đáy của trading range, và tiến bộ đi xuống rất ít. Nếu chúng ta đo được lượng đất đã đi trên các nhịp giảm dưới 1b, 4b, 8a và 10a, sẽ rõ là lực đẩy xuống đã ngắn lại. Vị trí của mức đóng cửa ở giữa biên độ và trên mức đóng cửa của 9b. Nó nói hãy trông chờ các khoản tăng thêm. Vào ngày cuối, 10b, giá hồi xuyên đường downtrend; tuy nhiên, nó không giải quyết tình huống, vì mức đóng cửa gần đáy của biên độ ngày. Nhưng giá đã vượt được các đỉnh của ba thanh trước và đóng cửa cao hơn một phân số. Nếu có ít sức ép đi xuống vào 11a, giá sẽ ở trên springboard (bệ phóng) cho một đợt hồi lớn hơn.

Cho đến giờ, chúng ta đã nhắc đến sự dễ dàng của chuyển động, springs, upthrusts, absorption (hấp thụ), và shortening of the thrust (lực đẩy ngắn lại). Chúng sẽ được bàn suốt các chương tiếp theo. Volume là thành phần còn thiếu. Để đưa chủ đề volume vào phần bàn này, tôi đã vẽ một histogram volume giả định bên dưới các thanh giá. Vì các chart này được vẽ tay, khoảng cách giữa mỗi ngày không hoàn toàn đều. Dù chart có thể không có độ chính xác đồ họa cao, hành vi trong đó bổ sung cho các yếu tố khác chúng ta đã bàn. Nhưng trước hết vài lời về volume, thứ đo lực. Chúng ta so lực (hay nỗ lực) của việc mua và việc bán với phần thưởng (khoản tăng hoặc khoản lỗ của giá) để xác định bên nào đang chi phối, và để nhận ra dấu hiệu của một thay đổi xu hướng sắp xảy ra. Diễn giải volume thường bị rút thành một bộ công thức chung: giá và volume cùng tăng = tăng; giá tăng và volume giảm = giảm; giá giảm và volume tăng = giảm; giá giảm và volume giảm = tăng. Những công thức này quá đơn giản. Chúng không bắt được sắc thái của hành vi giá/volume. Chúng chỉ đóng vai trò các hướng dẫn thô. Chẳng hạn, có những lúc giá tăng trên volume giảm, vì ít nhà giao dịch hơn muốn đánh cược chống một uptrend mạnh. Ngược lại, nhiều lần giá giảm trên volume thu hẹp, vì người mua đã lùi lại hoặc bỏ cuộc. Các đợt hồi và đợt bán tháo trên volume rất nặng có thể chỉ hành động cao trào hoặc hành động dừng. Các đợt hồi và đợt bán tháo trên volume rất thấp thường báo sự kiệt sức. Nhiều xu hướng bắt đầu bằng một đợt bùng volume, thứ đóng vai trò động lực chính, xung lực cho một nhịp lớn hơn. Sau đợt bùng năng lượng ban đầu này, volume thường teo dần. Mô tả hùng hồn của Wyckoff về các lực thị trường rất đáng học:

Thị trường giống một bánh xe quay chậm: bánh xe sẽ tiếp tục quay cùng hướng, đứng yên, hay đảo chiều, hoàn toàn tùy thuộc vào các lực tiếp xúc với trục và vành của nó. Ngay cả khi tiếp xúc bị đứt, và không còn gì ảnh hưởng quỹ đạo của nó, bánh xe vẫn giữ một xung lực nhất định từ lực chi phối gần nhất, và quay cho đến khi nó dừng hẳn hoặc chịu các ảnh hưởng khác.¹

Volume được diễn giải tốt nhất khi kết hợp với biên độ giá và vị trí của mức đóng cửa. Trong Hình 4.3, tính bearish của upthrust và cú đảo xuống ở 2a được nhấn mạnh bởi sức ép bán nặng, phản ánh trong volume lớn. Breakdown ở 3a, nơi chúng ta thấy sự dễ dàng của chuyển động đi xuống và một mức đóng cửa yếu, tự nó kể một câu chuyện bearish. Volume lớn khi giá rơi dưới support cho thấy lực bán đã thắng lực mua. Ở 3b và 4a, giá trượt thấp hơn trên volume khiêm tốn. Ở đây, volume thấp — giống các mức đóng cửa yếu — cho thấy sự thiếu demand (cầu). Volume nặng ở 4b củng cố key reversal. Tuy vậy volume không cho thấy demand hung hãn ở 5a, 5b và 6a, khi giá bơm lên bơm xuống trong một biên độ nhỏ. Một nỗ lực bán lớn ở 7a bị lực mua thắng khi giá hồi. Sự thiếu phần thưởng cho nỗ lực sẽ gợi ý người mua đang chiếm thế thượng. Rồi tin giảm đánh vào thị trường ở 7b, và giá gap xuống dưới đáy trước. Lực bán đạt cao trào ở 8a, nhưng mức đóng cửa yếu vẫn cảnh báo giá thấp hơn. Không có tiến bộ đi xuống ở 8b khi giá gap lên; tuy nhiên, nó không vượt được support line trước đó vẽ qua đáy của 4b. Support line trước đó đóng vai trò resistance. Nhưng chúng ta không thể bỏ qua sự thật volume vào ngày tăng này là nặng thứ hai trong mọi ngày tăng trên chart.

HÌNH 4.3 Hành vi giả định

Người ta có thể dựng một câu chuyện rằng người mua có thể đã bắt đầu xuất hiện dưới vỏ volume cao trào ở 8a. Khi một thị trường đầy lực bán, việc mua thường không bị phát hiện. Demand xuất hiện ở 8b, nhưng nó không đủ để xuyên resistance phía trên. Chính hành vi giá/volume ở 9a và 9b — biên độ hẹp và volume thấp — gợi ý sức ép bán đang mệt. (Người ta có thể hỏi vì sao 9a và 9b không được diễn giải bearish như 3b và 4a. Hai ngày sau nằm giữa một đợt giảm. Hai ngày trước nằm trên một lần kiểm tra lại một đáy volume cao.) Nhưng vì các mức đóng cửa ở 9a và 9b vẫn gần đáy của chúng, một cú rửa của 8a vẫn có thể xảy ra. Điều này xảy ra ở 10a. Volume thu hẹp ở 10a đáng chú ý. Kể từ khi toàn bộ nhịp giảm bắt đầu, đây là volume thấp nhất trên một lần xuyên support. (Hãy so nó với 3a và 8a.) Vị trí của mức đóng cửa ở 10a gần giữa biên độ, và quan trọng hơn, nằm trên đáy của 8a. Nó nói sức ép bán đã cạn. Ở một tầng, hành động ở 10a đại diện cho một spring phụ của 8a. Trong bối cảnh toàn bộ nhịp giảm, chúng ta thấy shortening of the thrust (SOT) ở 10a. Phần lớn khoản tăng ở 10b bị xóa ở mức đóng cửa. Nếu đây là tình huống giao dịch thật, người ta sẽ theo dõi tính cách của nhịp kéo lại từ đỉnh của 10b để xem sức ép bán đã cạn chưa. Nếu volume co lại, một cơ hội mua rủi ro thấp tồn tại. Một chiến lược mua khác là mua theo stop ở trên đỉnh của 10b.

Bây giờ hãy nhìn biểu đồ tiếp diễn Standard & Poor's (S&P) năm 2003. Hình 4.4 cho thấy 17 ngày chuyển động giá, bắt đầu giữa một uptrend (xu hướng tăng). Hành vi nào chi phối chuyển động giá nhiều nhất? Tôi không nói đến một ngày cụ thể. Tôi không nói đến trend lines hay volume. Tôi không nói đến khả năng thị trường lập đỉnh cao hơn và đáy cao hơn. Hành vi nào đã xảy ra lặp đi lặp lại để cho phép uptrend tiếp tục? Ở tầng tiềm thức, bạn biết câu trả lời. Bạn chỉ cần biết khái niệm.

HÌNH 4.4 Biểu đồ ngày tiếp diễn S&P

Nguồn: TradeStation.

Hành vi bearish nhất trên chart S&P (Hình 4.4) là gì? Bạn diễn giải ý nghĩa của ngày 16 và 17 trong bối cảnh toàn bộ chart như thế nào? Bạn trông chờ điều gì xảy ra vào ngày 18? Mức giá gần nào sẽ phải bị xuyên để cho thấy người bán đang chiếm thế thượng? Nếu bạn đang giữ lệnh mua, bạn sẽ đặt stop bảo vệ ở đâu? Giả sử bạn đã mua vào ngày 12. Đó là những loại câu hỏi chúng ta tự hỏi khi nhìn một chart.

Từ góc nhìn của tôi, uptrend trong Hình 4.4 được duy trì bởi khả năng lặp đi lặp lại của người mua trong việc thắng mọi nỗ lực bán. Nói cách khác, bất cứ khi nào người bán có cơ hội đẩy giá thấp hơn, họ đánh mất nó. Có ít hoặc không có follow-through đi xuống. Ngày 3 và ngày 4 minh họa điểm này. Việc biên độ giá thu hẹp và vị trí của mức đóng cửa gợi ý demand đã mệt sau nhịp tăng lớn ngày 2. Thị trường có lẽ đã gặp việc chốt lời của những người giữ lệnh mua. Như vậy, ngày 3 cảnh báo một nhịp điều chỉnh. Ngày 4 làm tăng khả năng một nhịp kéo lại sâu hơn. Ở đây, thị trường hồi lên trên đỉnh của ngày trước, đảo xuống dưới đáy của ngày trước, và đóng cửa trên một nốt yếu. Lợi thế có vẻ đã chuyển sang người bán. Tuy vậy sự thiếu follow-through vào ngày 5 thúc đẩy lực mua mới, và uptrend tiếp tục. Sau khi chạy lên vào ngày 5 và ngày 6, các nhà giao dịch lại chốt lời. Hãy chú ý vị trí của mức đóng cửa ngày 6, thứ nói thị trường đã gặp lực bán. Sự thiếu follow-through bán vào ngày 7 dọn sân cho một vòng mua thêm. Một lần nữa, chúng ta thấy thị trường gặp lực bán vào ngày 10, như phản ánh ở vị trí của mức đóng cửa. Hành vi bearish nhất xảy ra vào ngày 11, khi phần lớn khoản tăng của ba ngày trước bị xóa; tuy nhiên, người bán một lần nữa không tận dụng được sự dễ tổn thương của thị trường. Cuối cùng, tiến bộ đi lên nhẹ và khoản tăng nhỏ vào ngày 14 cảnh báo demand có thể đang mệt. Thị trường nhường đất dễ dàng vào ngày 15, nhưng không có lực bán bền xuất hiện khi giá dâng lên một đỉnh mới vào ngày 16.

Điều này đưa chúng ta tới câu hỏi về ngày 16 và 17, không phải ở dạng trừu tượng, mà trong bối cảnh toàn bộ chart. Cú phá sắc vào ngày 10 và 11 có thể được ví với vết thương của một người lính. Đó không phải vết thương chí mạng, nhưng nó cần thời gian để lành. Như vậy, thị trường nghỉ hoặc tích lũy trong một trading range. Cán cân giữa lực supply và demand dịch chuyển vào ngày 16. Ở đây, thị trường thể hiện sự dễ dàng của chuyển động đi lên, đóng cửa tại đỉnh, và đóng cửa tại mức giá cao nhất trên chart. Lá cờ tăng lại bay cao; phe tăng trị vì. Tuy nhiên, ngày 17 dấy lo ngại: ít follow-through đi lên, biên độ giá hẹp, và một mức đóng cửa giữa biên độ. Điều này cảnh báo demand có thể đã cạn. Một biên độ giá hẹp trên một nhịp tới các đỉnh mới không nên bị bỏ qua, vì nó thường dẫn tới sự yếu.

Vào ngày 18 (Hình 4.5), S&P không vượt được đỉnh của ngày trước và rơi dưới đáy của ngày đó. Mức đóng cửa làm dịu thông điệp bearish bằng cách kết thúc ở giữa biên độ và thấp hơn một chút. Dù vậy, chúng ta phải quan tâm các biên độ hẹp gợi ý một upthrust đã xảy ra. Mặt kia của lập luận nói thị trường đang trải absorption. Trên một lần kiểm tra lại một mức resistance trước, người mua phải hấp thụ việc thanh lý của những người mua đã mua vào ngày 10, việc chốt lời của những người mua đã mua ở các mức thấp hơn, và lệnh short mới bị thu hút bởi giá cao. Vì vậy, chúng ta phải cân upthrust tiềm năng với khả năng absorption đang diễn ra. Ai đang giữ lệnh mua nên nâng stops xuống dưới đáy của ngày 18.

HÌNH 4.5 Biểu đồ ngày S&P 2

Nguồn: TradeStation.

Câu trả lời trở nên rõ vào ngày 19 (Hình 4.6). Sau một nỗ lực hồi ngắn ở phiên mở cửa, S&P lao xuống dưới các đáy của hai ngày trước. Phần lớn khoản tăng lập được vào ngày 16 bị xóa. Hãy chú ý các volume ngày trông đều như nhau và cho chúng ta biết rất ít về lực mua và lực bán. Chúng ta chủ yếu phải dựa vào kích thước biên độ và vị trí của mức đóng cửa để đọc chart. Người bán giờ đã chiếm thế thượng, và breakout lên trên trading range thực sự là một upthrust. Bài học ở đây đơn giản: luôn cảnh giác khi một thị trường đi lên trên các đỉnh trước và biên độ thu hẹp. Việc xác định cách một trading range được giải quyết trở nên dễ hơn nhờ nhiều lịch sử giá hơn. Chẳng hạn, cú phá từ đỉnh ngày 10 xuống đáy ngày 11 đánh dấu đợt giảm hai ngày lớn nhất trong hơn ba tháng. Thay đổi hành vi bearish này lộ rõ trên biểu đồ ngày. Các lệnh short được lập theo stop dưới ngày 18 sẽ được bảo vệ bằng một stop trên đỉnh ngày 17. Stop sau đó nên được hạ về đỉnh của ngày 19.

HÌNH 4.6 Biểu đồ ngày S&P 3

Nguồn: TradeStation.

Hình 4.7 cho thấy tám phiên giao dịch tiếp theo. Sau ngày 21, thị trường tiến xuống rất ít. Hành động đảo chiều ngày 23 trông khá đe dọa, khi giá đóng cửa dưới biên dưới của trading range. Dù không có lực bán follow-through ngay, thị trường không hồi ra khỏi điểm nguy hiểm. Khi giá dai dẳng bám đáy của một trading range, xác suất nghiêng về ít nhất một cú rửa, và nhiều lần một nhịp giảm sắc. (Hãy chú ý ngày 24 đến ngày 26 giữ bên trong biên độ của ngày 23.) Vào ngày 27, thị trường rơi dưới các đáy của sáu ngày trước rồi đảo lên vào trading range. Điều này tạo một spring tiềm năng của trading range bắt đầu từ đỉnh ngày 10. Đáy ngày 27 nằm trong “vùng giao chéo” giữa đỉnh ngày 4 và đáy ngày 7, quanh đường 962. Demand xuất hiện trên nhịp đi lên từ ngày 7, và nó xuất hiện lại vào ngày 27. Chúng ta đang xem chart như một người đọc băng giá, với sự chú ý dành cho chỗ các cuộc giằng co trước đã diễn ra, những chỗ có thể làm hỗ trợ trên các phản ứng.

HÌNH 4.7 Biểu đồ ngày S&P 4

Nguồn: TradeStation.

Như được cho thấy trong Hình 4.8, spring ngày 27 được kiểm tra hai ngày sau, nơi volume thu hẹp và giá đóng cửa khá xa đáy. Demand trở lại vào ngày 30, như được chỉ bởi sự dễ dàng của chuyển động đi lên và mức đóng cửa mạnh. Tuy nhiên, vào ngày 31, biên độ thu hẹp khi thị trường tiến gần đỉnh của vùng. Vì mức đóng cửa vững, có vẻ người mua có thể đang hấp thụ supply phía trên. Rồi chúng ta có một cú đảo xuống ngoài khá nhẹ vào ngày 32. Thị trường nhường thêm đất vào ngày 33, nhưng không có follow-through đi xuống vào ngày 34. Điều này mở cửa cho một lần kiểm tra nữa của resistance phía trên. Vào ngày 35, giá hồi lên trên đỉnh ngày 32 nhưng nhường đất và đóng cửa gần đáy phiên. Supply đã được gặp, như được chỉ bởi hành động giá yếu và volume tăng. Ngày 36 đóng dấu số phận của thị trường. Ở đây, một nỗ lực nữa để vượt resistance thất bại, và thị trường đóng cửa gần đáy ngày hơn. Xác suất nghiêng về một nhịp giảm nữa. Nó tiếp tục đến ngày 5 tháng 8 và kết thúc bằng một spring của đáy ngày 27. Từ đó, giá tăng trong sáu tháng.

HÌNH 4.8 Biểu đồ ngày S&P 5

Nguồn: TradeStation.

Một phần của uptrend sáu tháng được cho thấy trên Hình 4.9 của Chỉ số Công nghiệp Dow Jones. Nó bắt đầu từ đáy ngày 21 tháng 11 năm 2003, pha dốc nhất của uptrend. Cho nghiên cứu này, tôi đã đưa vào một histogram true range bên dưới chuyển động giá. Thiết lập của nó là một, chứ không phải một phép so với các số đọc của những ngày khác. Như bạn sẽ thấy, các biên độ ngày có thể được diễn giải như volume; chúng đóng vai trò một đại diện xuất sắc cho volume. Volume thực không tạo sự phân biệt nhiều giữa các số đọc cao và thấp. Tôi nhớ ngày 2 tháng 1 năm 2004, khi tôi nhận ra một thay đổi hành vi. Vào ngày này, Dow có cú đảo xuống ngoài đầu tiên kể từ đáy tháng 11. Đáng chú ý nhất, biên độ của nó là lớn nhất trong mọi thanh giảm trước đó. Tôi nghĩ đây là một thay đổi hành vi bearish; tuy nhiên, ngày hôm sau xóa toàn bộ sự yếu này. Năm ngày sau (9/1), Dow bán tháo với một biên độ rộng nữa. Ngày 13 tháng 1, chúng ta thấy một cú đảo xuống biên độ rộng nữa. Hãy chú ý các đợt giảm ngày 9 và 13 tháng 1 đã kiểm tra biên độ ngày 2 tháng 1. Tuy vậy vị trí của mức đóng cửa ngày 13 cho thấy sự hiện diện của lực mua. Trong tám phiên tiếp theo, Dow hồi 340 điểm. Nhịp của chuyển động vất vả hơn đà tăng tháng 12. Nhưng đợt hồi trong ngày lớn ngày 21 tháng 1 trải 153 điểm, lớn nhất trong vài tháng. Một màn trình diễn mạnh nữa xảy ra ngày 26 tháng 1. Thoạt nhìn, người mua có vẻ kiểm soát hoàn toàn. Tuy vậy không có follow-through đi lên vào ngày hôm sau, và ngày 28 tháng 1, thị trường chịu đợt bán tháo trong ngày lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2003, rửa sạch mọi khoản tăng lập được giữa ngày 21 và 26 tháng 1. Đây là một thay đổi hành vi nghiêm trọng. Bob Evans, người được biết đến nhiều nhất trong các giáo viên Wyckoff, sẽ nói hãy đặt “một cục bơ đậu phộng” lên thanh này để giữ nó ở vị trí hàng đầu trong đầu. (Một người bạn từng viết chữ wad bằng chữ đậm trên các chart của ông.) Nhưng lực bán nhanh chóng dịu, và giá giữ sáu phiên trong một biên độ hẹp.

HÌNH 4.9 Biểu đồ ngày Chỉ số Công nghiệp Dow Jones

Nguồn: TradeStation.

[Hình]

Nhịp đi lên tiếp theo đạt đỉnh với một màn trình diễn mạnh ngày 11 tháng 2, nơi Dow tăng 174 điểm từ đáy, đóng cửa tại đỉnh, và lập một đỉnh mới của năm. Dù người mua có vẻ kiểm soát, đợt hồi đình trệ năm phiên liên tiếp. Vào ngày thứ năm, 19 tháng 2, người mua đẩy thị trường tới một đỉnh mới phân số trước khi nó đảo để đóng cửa gần đáy ngày. Tại điểm này, toàn bộ hành vi từ ngày 2 tháng 1 đi vào tiêu điểm và nói hãy trông chờ một đợt bán tháo lớn hơn. Nỗ lực mua ngày 1 tháng 3 bị xóa hoàn toàn vào ngày hôm sau, nơi giá đóng cửa gần đáy của ngày trước. Ngày 3 và 4 tháng 3, Dow giữ trong các biên độ hẹp. Ý nghĩa của chúng không thể bị xem nhẹ. Chúng đánh dấu chỗ, đúng giữa trading range, nơi nếu phe tăng muốn lấy lại quyền kiểm soát, thị trường phải hồi. Bề ngoài, ngày 5 tháng 3 trông mơ hồ: giá bơm lên bơm xuống, ổn định ở giữa biên độ, và hầu như đóng cửa cao hơn một chút. Ai thắng cuộc giằng co — người mua hay người bán? Chúng ta xét cách tính cách của nhịp đi lên đã đổi giữa ngày 13 và 26 tháng 1, cú phá mở rộng ngày 28 tháng 1, các cơ hội bị người mua đánh mất sau ngày 11 tháng 2 và ngày 1 tháng 3, và upthrust ngày 19 tháng 2. Trong bối cảnh này, sự do dự ngày 5 tháng 3 nhấn mạnh sự dễ tổn thương của thị trường.

Thứ Hai, ngày 8 tháng 3, Dow quay xuống và đóng cửa gần đáy của ngày trước. Nó không để lại nghi ngờ về một cú quay xuống lớn hơn trong các chỉ số chứng khoán. Với Dow, điều này đánh dấu khởi đầu một đợt giảm 600 điểm. Vị thế dễ tổn thương của Dow sau ngày 5 tháng 3 được củng cố bởi hành động ở vài chỉ số/trung bình chứng khoán khác. Chẳng hạn, đến ngày 5 tháng 3, Chỉ số Vận tải Dow đã trải đợt bán tháo lớn nhất trong hơn một năm. Nasdaq Composite đã chịu một cú phá tương tự. Ngày 5 tháng 3, S&P giao ngay và Russell 2000 hồi tới các mức cao nhất của năm. Khi chúng đảo xuống ngày 8 tháng 3, các upthrusts của chúng thổi lên thông điệp bearish.

Trong phần bàn Hình 4.9, các đợt bán tháo trong ngày ngày 2, 9 và 28 tháng 1 nổi bật như những thay đổi hành vi bearish. Trong khóa đọc băng giá của ông, Wyckoff nêu rằng các uptrends kết thúc khi “các sóng bán bắt đầu tăng về thời gian và khoảng cách, hoặc các sóng mua ngắn lại.” Ông đang nói tới uptrend, hay các nhịp lên, trên các biểu đồ sóng trong ngày. Từ góc nhìn của người đọc băng giá, các biên độ giá nở rộng trên ba ngày giảm này có thể được nhìn theo cùng ánh sáng. Các biên độ hẹp cũng quan trọng không kém. Wyckoff và các cộng sự về sau của ông chắc chắn nhận ra ý nghĩa của chúng. Dựa trên các mô hình tích lũy và phân phối của họ, các biên độ hẹp đóng vai trò quan trọng trong việc xác định điểm đảo cuối bên trong một trading range trước markup (pha đánh lên) hoặc markdown (pha đánh xuống). Tất nhiên, như đã minh họa trong phần bàn trước, các biên độ hẹp cho chúng ta biết điều gì đó về sự dễ dàng của chuyển động — nhất là khi chúng ta tính cả vị trí của mức đóng cửa.

Các biên độ hẹp đóng vai trò lớn trong các bài viết phân tích của Toby Crabel, nhà giao dịch/nhà phân tích huyền thoại, người sau khi xuất bản một cuốn sách bàn các khám phá của ông về bản chất thị trường, đã cố mua lại từng bản từ nhà xuất bản. Một vài bản lọt qua khe và nhanh chóng trở thành sách hiếm. Trong cuốn Day Trading with Short Term Price Patterns and Opening Range Breakout, Toby Crabel dẫn công trình của Arthur Merrill như một nguồn cảm hứng. Nhưng ông cũng thể hiện sự hiểu thấu các khái niệm của Wyckoff về Last Point of Supply (điểm cung cuối) và Last Point of Support (điểm hỗ trợ cuối) như nguồn của một mẫu biên độ hẹp cụ thể. Crabel tiếp cận Wyckoff từ góc nhìn của một nhà phân tích định lượng. Ông kiểm định kết quả giao dịch trong ngày dựa trên việc mua hoặc bán các opening range breakouts (phá vỡ biên độ mở cửa) từ vài tổ hợp của các ngày biên độ hẹp. Trong một đoạn đặc biệt sắc sảo, ông viết:

Cần làm rõ rằng dù các kiểm định này được trình bày ở dạng một hệ thống thô, không nên khuyên giao dịch chúng như vậy. Mục đích của toàn bộ công việc của tôi là xác định bản chất của các thị trường. Khái niệm thị trường này giúp tôi làm điều đó. Khi áp dụng 2Bar NR [biên độ hẹp] (hoặc bất kỳ khái niệm thị trường nào), toàn bộ bối cảnh của thị trường phải được xét. Tôi định nghĩa bối cảnh thị trường là sự tích hợp của xu hướng, hành động giá, các nghiên cứu mẫu giá, và support/resistance. Cái chính là xu hướng, và nó lấn át mọi chi tiết khác của bối cảnh thị trường.²

2Bar NR (biên độ hẹp hai thanh) đại diện cho biên độ hai ngày liên tiếp hẹp nhất khi so với bất kỳ biên độ hai ngày nào trong 20 phiên thị trường gần nhất. Nó đại diện cho cái ông gọi là Nguyên tắc Co/Giãn, thứ giải thích các thị trường luân phiên giữa các giai đoạn hoạt động và các giai đoạn nghỉ như thế nào. Bằng cách quy định một kích thước tương đối chứ không phải một kích thước cố định, khái niệm 2Bar NR hoạt động trong cả điều kiện thị trường biến động lẫn èo uột. Trong Hình 4.9, một 2Bar NR xảy ra ngày 3–4 tháng 3. Trước phiên mở cửa ngày 5 tháng 3, chúng ta biết thị trường đang ở một vị thế mà từ đó nó phải hồi. Việc nhịp đi lên ngày 5 tháng 3 không giữ được bổ sung vào hiểu biết của chúng ta về sự dễ tổn thương của thị trường. Tôi cũng đã khoanh hai trường hợp 2Bar NR khác. Hành động ngày 9–10 tháng 2 quả thực tạo một phản ứng tăng một ngày. Crabel định lượng vài cấu hình giá hẹp khác. Một mẫu đáng chú ý, 3Bar NR (biên độ hẹp ba thanh), được định nghĩa là biên độ giá ba ngày hẹp nhất trong 20 ngày thị trường trước đó. Về mẫu này, ông đưa vài nhận xét sâu:

Các hàm ý tâm lý của một mẫu kiểu này [3Bar NR] rất thú vị. Nhìn chung, khi mẫu đang hình thành, các nhà đầu cơ vắng mặt. Thực tế họ có xu hướng bỏ qua một thị trường đã co đến mức ấy. Đây là điểm thị trường sẵn sàng chuyển động nhất và trình bày một cơ hội bùng nổ. Thật mỉa mai là rất ít sự quan tâm ban đầu được dành cho nhịp đi ra khỏi mẫu này. Chính những nhà giao dịch được luyện tốt nhận ra các cơ hội này và cung cấp lực đưa thị trường vào một xu hướng. Tôi gợi ý các mẫu nên được nhìn rất cẩn thận khi chúng hình thành, để đoán trước hành động sắp tới. Một lần nữa, việc định lượng mẫu này

cho phép bạn làm đúng điều đó. Các kiểm định cho thấy vài điều: 1) Có một xu hướng thị trường để thị trường chạy theo xu hướng trong ngày vào ngày sau khi mẫu đã hình thành; 2) Xu hướng tổng thể của thị trường có tác động tới khả năng mẫu tiếp tục xu hướng từ 2 đến 5 ngày sau khi mẫu đã hình thành. Điều này khác với 2Bar NR, thứ cho thấy việc chạy theo hướng của breakout bất kể xu hướng.³

Trên chart Dow, một 3Bar NR hình thành trong ngày 3–5 tháng 2. Ba ngày hẹp này hình thành bên trong biên độ của ngày 2 tháng 2. Vì Crabel thấy các Inside Days (ngày nằm trong, cả biên độ nằm trong biên độ ngày trước) là “điềm báo của hành động theo xu hướng,” 3Bar NR cụ thể này có tiềm năng lớn hơn, như được chứng minh bởi đợt hồi 250 điểm kết quả. Wyckoff gọi sự chặt giá như vậy là một hinge. Nó có thể được ví với bản lề cho phép một cánh cửa mở ra. Một hinge là điềm báo của một nhịp giá. Một hinge trên chart tuần hoặc tháng thường dẫn tới nhiều nhịp lớn nhất. Crabel kiểm định một mẫu biên độ hẹp khác gọi là NR4. Nó gồm một ngày có biên độ ngày hẹp hơn từng biên độ của ba ngày trước. Kết quả kiểm định thuận lợi cũng được quan sát khi NR4 xảy ra như một inside day (ID/NR4). Mẫu này xuất hiện ít hơn NR4. Một ID/NR4 xảy ra ngày 24 tháng 12, nhưng điều kiện giao dịch ngày lễ làm loãng tác động của nó. Ngày 21 và 28 tháng 11 là điển hình của một NR4. Spring phụ và vị trí của mức đóng cửa ngày 21 tháng 11 cho NR4 một câu chuyện thuyết phục hơn. Như chúng ta đã thấy, phương pháp của Wyckoff tích hợp biên độ giá, vị trí của mức đóng cửa, volume, và sự tương tác với support/resistance cùng trend lines để giải thích điều đang diễn ra trên một chart. Tuy nhiên, Crabel tập trung vào một thiết lập sẽ tạo ra một ngày theo xu hướng, để cho phép một giao dịch trong ngày thành công hoặc một nhịp 2 đến 5 ngày. Nó thường làm tăng tính tức thì của cách tiếp cận Wyckoff trực giác hơn.

Crabel phấn đấu cho các quy tắc giao dịch trong ngày cụ thể. Wyckoff đọc cuộc giằng co giữa người mua và người bán mà không có quy tắc cứng. Chẳng hạn, bốn ngày giữa ngày 12 và 18 tháng 2 giữ bên trong biên độ của ngày 11. Ngày 12 tháng 2 là ID/NR4 duy nhất, nhưng nó không tạo ra ngày theo xu hướng. Cộng dồn, bốn inside days này đặt gánh chứng minh lên phe giảm. Sự chặt này nói thị trường không nhường đất; người mua đang cố hấp thụ supply phía trên; hãy theo dõi tính cách của nhịp đi lên tiếp theo. Màn trình diễn kém vào ngày hôm sau chuyển câu chuyện sang phía bearish. Đây là cách tôi thích kết hợp công trình của Crabel với các phương pháp của Wyckoff.

Với những suy nghĩ này trong đầu, chúng ta chuyển sang U.S. Steel giữa một uptrend (Hình 4.10). Cuối tháng 10 năm 2003, cổ phiếu này nhảy lên trên resistance lớn tại 22. Khi demand thắng supply (D/S), các biên độ giá nở và volume tăng. Tiến bộ đi lên chậm lại trên 24. Ngày 5 tháng 11 (điểm 1), hành động đảo chiều cảnh báo một nhịp điều chỉnh. Hai ngày sau (điểm 2), cổ phiếu cố kiểm tra đỉnh; tuy nhiên, biên độ hẹp hơn bất kỳ biên độ nào của sáu ngày trước (NR7), và giá đóng cửa không đổi ở giữa. Breakdown vào ngày hôm sau đòi hỏi sự yếu thêm. Trong bốn ngày cuối của đợt giảm, các biên độ giá thu hẹp và volume co — hành vi lý tưởng trên một lần kiểm tra một breakout. Các vị thế mua nên được lập ở phiên mở cửa ngày hôm sau, với một stop ngay dưới 20,95, đáy của các thanh nơi demand đã thắng supply. Ba ngày cuối cũng đáp ứng định nghĩa của một 3Bar NR. Ở đây chúng ta đã tới một điểm nơi cả hai phương pháp giao dịch đều đòi hỏi hành động. Hành vi giá/volume cho chúng ta nhịp kéo lại lý tưởng để kiểm tra một breakout (xem Hình 1.1, Tìm giao dịch ở đâu), và 3Bar NR chỉ hãy mua (bán khống) ở một số điểm xác định trên (dưới) biên độ mở cửa. Với xu hướng tăng nền, một vị thế mua sẽ được ưu tiên.

HÌNH 4.10 Biểu đồ ngày U.S. Steel

Nguồn: TradeStation.

Như bạn có thể thấy trong Hình 4.11, U.S. Steel lập đỉnh cao hơn, đáy cao hơn, và mức đóng cửa cao hơn trong sáu phiên liên tiếp. Vào ngày thứ sáu (1/12), biên độ nở tới 1,64 điểm, lớn nhất kể từ ngày 30 tháng 10 khi true range bằng 1,97 điểm. Sự dễ dàng này của chuyển động đi lên xảy ra trên breakout lên trên đỉnh tháng 11. Nhịp đi lên đình trệ trong ba phiên tiếp theo khi những người giữ lệnh mua chốt lời. Người ta thường trông chờ cổ phiếu kéo lại và kiểm tra breakout. Tuy nhiên, nhịp điều chỉnh nông không cho ai cơ hội mua rẻ hơn trên sự yếu; nó làm chứng cho sức mạnh nền của xu hướng. Như đã ghi, Crabel xem inside days là “điềm báo của hành động theo xu hướng.” Ba ngày này có thể bị nhầm với một 3Bar NR, trừ việc 3 ngày hẹp hơn đã xảy ra trong 20 ngày gần nhất (tại đáy tháng 11). Một lần nữa, với độ nông của các biên độ và việc các mức đóng cửa túm lại, xác suất nghiêng về tiến bộ đi lên thêm. Thoạt nhìn, ngày 3 trông đáng thất vọng. Ở đây, cổ phiếu hồi lên trên các đỉnh của bốn phiên trước rồi đảo để đóng cửa không đổi và gần đáy của biên độ nó. Theo nhiều cách, nó trông giống hành vi của Dow ngày 19 tháng 2 (Hình 4.9). Nhưng hành vi tích lũy trong trường hợp đó chỉ về một cú quay xuống; không phải vậy với U.S. Steel. Bên trong đường cong hình chuông của các xác suất về màn trình diễn ngày hôm sau, ngày 3 cảnh báo một upthrust tiềm năng. Thay vào đó, cổ phiếu gap lên cao hơn vào ngày hôm sau (8 tháng 12) — gần như trên đỉnh của điểm 3 — và chạy lên với biên độ giá nở (true range 1,99 điểm) và một mức đóng cửa vững. Phiên mở gap mạnh nằm ở cực của các xác suất. Tuy vậy một nhà giao dịch cảnh giác phải phản ứng ngay với tình huống. Khi cổ phiếu chạy lên trên đỉnh của ngày trước, một nhà giao dịch hung hãn nên mua thêm cổ phiếu và bảo vệ bằng một stop ngay dưới mức đóng cửa của ngày trước. Không có bảo đảm thành công, nhưng chuỗi hành vi nghiêng về việc uptrend tiếp tục. Dù tôi chưa làm nghiên cứu thống kê về những cú cất cánh tăng như vậy, kinh nghiệm của tôi nói đại đa số xảy ra trong một uptrend. Dù hành động ngày 3 gợi ý một upthrust, không phải chuyện lạ khi chúng thất bại bên trong một uptrend, cũng như các downtrends rải đầy các springs thất bại. Thêm về điều này sau.

HÌNH 4.11 Biểu đồ ngày U.S. Steel 2

Nguồn: TradeStation.

Nguyên tắc Co/Giãn có thể được thấy đang hoạt động trong Hình 4.12. Sau ngày 8 tháng 12, cổ phiếu giữ hai ngày trong một biên độ hẹp. Ngày thứ hai trong số đó nằm trong ngày đầu. Tuy vậy, so với volume trên các thanh giảm trước kể từ đáy tháng 11, ở đây volume giảm là nặng nhất. Nó cho thấy sự hiện diện của demand, vì nỗ lực bán lớn không tạo tiến bộ đi xuống. Cuối cùng, hãy chú ý giá đã giữ cả hai ngày trên đỉnh của ngày 8 tháng 12. Một lần nữa, chúng ta thấy các nhịp điều chỉnh nông khóa những người muốn mua ở ngoài. Xu hướng tiếp tục (11 tháng 12) với một biên độ giá nở bằng 1,97 điểm. Ở đây, volume phồng tới mức cao nhất kể từ tháng 4. Nó có thể báo hành động cao trào hoặc khởi đầu một đà tăng dốc hơn. Chúng ta biết cổ phiếu đã chạm một điểm overbought bên trong up-channel. Ngày 12 tháng 12 (điểm 4), volume phồng tới một mức còn cao hơn. Volume cộng của hai ngày có thể chỉ một buying climax (cao trào mua). Một đợt bán tháo dưới đáy của hai ngày này (28,11) có thể đe dọa uptrend, nên các stops trên vị thế mua được nâng lên 28,09.

HÌNH 4.12 Biểu đồ ngày U.S. Steel 3

Nguồn: TradeStation.

U.S. Steel gap lên cao hơn ngày 15 tháng 12 (Hình 4.13), với true range bằng 1,26 điểm, lớn thứ tư kể từ ngày 21 tháng 11. Vào ngày hôm sau (điểm 5), cổ phiếu đóng cửa thấp hơn 55 xu, khoản lỗ lớn nhất kể từ khi nhịp đi lên bắt đầu. Không thể tin được, điều này cũng đánh dấu lần đầu cổ phiếu đóng cửa dưới đáy của một ngày trước. Tuy vậy, ngày 17 tháng 12, cổ phiếu đảo lên để đóng cửa trên các đỉnh của hai ngày trước. Sau màn trình diễn mạnh ngày 18 tháng 12, các stops có thể được nâng vài xu dưới 30,51, đáy của phiên trước. Một up-channel dốc hơn được vẽ từ các đáy ngày 11 tháng 12 (28,11) và ngày 17 tháng 12. Khi uptrend tiến triển, chúng ta chú ý hai inside days vào ngày 23 và 24 tháng 12 (điểm 6). Ngày sau là một NR7, và cổ phiếu giữ trên đỉnh của ngày 18 tháng 12. Điều kiện giao dịch ngày lễ giải thích volume thấp vào ngày hôm sau. Ngày 29 tháng 12, cổ phiếu có một biên độ 1,97 điểm nữa và chạm đỉnh của up-channel. Rồi nó đi ngang năm phiên trong khi giữ trên đỉnh trước. Hai trong năm ngày cảnh báo một nhịp điều chỉnh lớn hơn. Đầu tiên và quan trọng nhất là hành động giá ngày 30 tháng 12. Điều này nổi bật như thay đổi hành vi bearish nhất kể từ ngày 21 tháng 11. Ở đây cổ phiếu có cú phá trong ngày lớn nhất và khoản lỗ lớn nhất — tất cả trên một inside day. Hãy so hành động giá ngày này với Dow ngày 2 tháng 1 năm 2004 (Hình 4.9). Thứ hai, ngày cuối trên chart lập một đỉnh mới nhẹ nhưng không giữ được các khoản tăng, do đó tạo một upthrust tiềm năng. Đây là những thay đổi hành vi nhỏ và chỉ chỉ về một nhịp điều chỉnh. Một nhà giao dịch theo nhịp sẽ chốt lời, trong khi position trader sẽ giữ stops tại 30,51. Đợt bán tháo kết quả chạm đáy chín phiên sau tại 33,19. Nhịp đi lên lớn hơn đạt đỉnh tháng 3 năm 2004, hai tháng sau khi nghiên cứu của chúng ta kết thúc, tại 40,15. Một nền lớn hình thành ở U.S. Steel giữa tháng 11 năm 2000 và tháng 3 năm 2003. Số đếm point-and-figure (điểm và hình) thực hiện ngang nền này chiếu một mức tăng tối đa tới 43.

HÌNH 4.13 Biểu đồ ngày U.S. Steel 4

Nguồn: TradeStation.

[Hình]

Rút từ thông tin đã trình bày về việc đọc bar charts, hãy nhìn đà tăng giá của đường tháng 10 năm 2012 (Hình 4.14) và đưa ra càng nhiều quan sát càng tốt về các đường và hành vi giá/volume. Chúng giải thích đẹp điều đã diễn ra và dựng một lập luận vững cho hướng đi tương lai của thị trường. Bắt đầu từ cú cất cánh ngày 2 tháng 6, tôi đã đánh số mỗi ngày thứ năm làm các điểm tham chiếu. Ngày cuối được cho thấy là số 34. Hãy tưởng tượng bạn đang xem chart này sau mức đóng cửa ngày 34, và bạn bắt đầu bằng cách đóng khung chuyển động giá với các đường ngang và đường chéo. Đây là các ghi chú của tôi:

1. Các đường ngang được vẽ qua các đỉnh của ngày 2 (20,29), 12 (21,14), 24 (23,05), và 32 (23,99). Chúng mô tả shortening of the thrust trên các sóng lên liên tiếp. Các đường ngang nhỏ hơn được vẽ qua các đáy ngày 3 và 26. Một spring xảy ra trên đợt bán tháo nhỏ dưới ngày 3.

2. Reverse-trend line tới gần nhất việc chỉ đúng đỉnh; nó được vẽ qua đỉnh của ngày 2 và 21.

3. Một đường song song vẽ qua đáy của ngày 8 tạo một reverse-trend channel. Hãy chú ý đáy ngày 30 giữ trên đường này.

4. Một đường song song thứ hai có thể được vẽ qua đáy của ngày 14.

5. Như chúng ta đã thấy trên Hình 4.4, uptrend được kéo dài vì các thanh giá đe dọa không tạo ra sự yếu lớn hơn. Nói cách khác, thiếu follow-through đi xuống. Hành động giá đe dọa xảy ra vào ngày 2, 13, 17, 21, 24 và 26. Trừ ngày 26, mỗi ngày giảm này đi kèm volume nặng. Trừ ngày 2,

tất cả chúng có biên độ rộng.

6. Volume ngày 32 nổi bật là lớn nhất trên chart. Biên độ của nó là lớn thứ ba trong các ngày tăng. Nó báo hành vi cao trào.

7. Khi được nhìn cùng nhau, chuyển động từ đáy ngày 30 tới đỉnh ngày 32 là đà tăng ba ngày dốc nhất trên chart (179 điểm), do đó nhấn mạnh hành động cao trào.

8. Vào ngày 33, thị trường cố quay xuống nhưng giá hồi để đóng cửa gần đỉnh và chỉ thấp hơn một chút. Sự thiếu follow-through đi lên sau ngày 33 thêm vào bức tranh bearish.

HÌNH 4.14 Biểu đồ ngày đường tháng 10 năm 2012

Nguồn: TradeStation.

Tại điểm này, người ta lẽ ra đã hiểu các yếu tố đã kéo dài nhịp đi lên từ đáy tháng 6, và nhận ra sự dễ tổn thương của thị trường tại mức đóng cửa ngày 34. Tám phiên tiếp theo được cho thấy trên Hình 4.15. Biên độ hẹp ngày 35 chắc chắn cho người mua thêm một cơ hội đưa giá cao hơn, khi thị trường giữ trên ngày 24. Chúng ta không thể biết thị trường sẽ có thanh giảm lớn nhất vào ngày hôm sau, thế nhưng điều đó đã xảy ra. Ngày 36 là một thay đổi hành vi bearish công khai vì true range của nó, volume cao, và mức đóng cửa yếu. Nó làm tăng khả năng một nhịp giảm lớn hơn nhiều. Tuy nhiên, trong ba phiên tiếp theo, đường giữ trên đường vẽ qua đáy của ngày 26. Một cú đảo xuống ngoài xảy ra ngày 39, nhưng vị trí của mức đóng cửa làm giảm thông điệp bearish của phiên đó. Vào ngày 40, giá trượt dưới support line nhưng hồi để đóng cửa gần đỉnh và chỉ thấp hơn 0,08 điểm. Ở đây, chúng ta có một spring tiềm năng và một lần nữa không thể loại trừ một nỗ lực hồi nữa. Ngày 41 là đòn kết liễu: không có follow-through đi lên, với mức đóng cửa dưới đáy của ngày trước. Tại điểm này, chúng ta biết gần như chắc chắn rằng giá đang hướng thấp hơn. Markdown nên bắt đầu thật sự. Thay vào đó, biên độ thu hẹp, volume giảm, và hợp đồng đóng cửa thấp hơn chỉ bốn ticks vào ngày cuối. Hãy tưởng tượng bạn đã short vào ngày 34 hoặc 41. Bạn có tin hành động của ngày cuối phủ nhận phần lớn hành vi bearish đã đi trước nó không? Nó có biện minh cho việc đóng vị thế short không? Ở đây, chúng ta có một trong những khoảnh khắc trong sự tiến hóa của một lệnh, nơi chúng ta phải sẵn sàng phơi mình trước điều chưa biết. Tôi gọi nó là “chi phí tìm ra.” Từ mức đóng cửa ngày 42, đường tháng 10 rơi 183 điểm trong chín phiên tiếp theo. Mỗi ngày trong đợt giảm này có đỉnh thấp hơn, đáy thấp hơn, và mức đóng cửa thấp hơn. Mỗi mức đóng cửa ổn định dưới đáy của ngày trước.

HÌNH 4.15 Biểu đồ đường tháng 10 năm 2012, số 2

Nguồn: TradeStation.

Từ các ví dụ được trình bày trong chương này, bạn nên được chuẩn bị tốt hơn để đọc bất kỳ bar chart nào — từ trong ngày tới tháng — với sự dễ dàng lớn hơn nhiều. Thay vì phân tích một dãy chỉ báo hoặc thuật toán, bạn nên có thể lắng nghe điều bất kỳ thị trường nào nói về chính nó. Kiến thức mạnh mẽ như vậy đến từ việc quan sát lặp đi lặp lại câu chuyện của các đường và hành vi giá/volume cùng nhau.

1. Rollo Tape [bút danh], Studies in Tape Reading (Burlington, VT: Fraser, 1910), 13.

2. Toby Crabel, Day Trading with Short Term Price Patterns and Opening Range Breakout (Greenville, South Carolina: Traders Press, 1990), 164.

3. Ibid., 177.