Chuyển tới nội dung chính

Chương 3

Câu chuyện của các đường​

Tôi không thể nhấn mạnh đủ tầm quan trọng của việc vẽ đường khắp các charts (biểu đồ giá) của bạn. Chúng kể một câu chuyện và làm hành vi giá/volume (khối lượng giao dịch) nổi bật. Chúng xác định góc tăng hoặc góc giảm bên trong một xu hướng giá, báo cho người ta khi một thị trường đã chạm điểm overbought (quá mua) hoặc oversold (quá bán) bên trong một xu hướng, đóng khung các trading ranges (vùng giá đi ngang), mô tả giá đang cuộn về một điểm cân bằng (apex — điểm nhọn), và giúp dự báo chỗ nào nên trông chờ support (hỗ trợ) hoặc resistance (kháng cự) trên các nhịp điều chỉnh. Chúng ta sẽ bắt đầu bằng việc nghiên cứu dầu đậu nành. Hình 3.1 cho thấy chuyển động giá trên biểu đồ ngày tiếp diễn của dầu đậu nành giữa tháng 12 năm 2001 và ngày 6 tháng 5 năm 2002. Hãy giả định hôm nay là ngày 6 tháng 5 và chúng ta bắt đầu xem xét hành vi trên chart này. Tôi bắt đầu trước hết với các đường support và resistance. Support line (đường hỗ trợ) A được vẽ ngang qua đáy ngày 28 tháng 1. Resistance line (đường kháng cự) B được vẽ ngang qua đỉnh ngày 5 tháng 2, và resistance line C ngang qua đỉnh ngày 15 tháng 3. Bằng cách kéo các đường ngang này qua chart, chúng ta thấy các nhịp điều chỉnh sau đó trong tháng 3 và tháng 5 tìm được hỗ trợ dọc đường B. Khi một đường lần lượt đóng vai trò support và resistance, tôi gọi nó là axis line (đường trục). Giá có xu hướng xoay quanh các axis lines này. Trong công trình đồ sộ của họ, Technical Analysis of Stock Trends, Edwards và Magee đã đưa ra một trong những bàn luận rộng nhất về các đường support và resistance. Dù họ không nhắc axis lines theo nghĩa vừa mô tả, họ đã ghi nhận đúng hiện tượng các đường ngang luân phiên vừa làm support vừa làm resistance:

HÌNH 3.1 Biểu đồ ngày tiếp diễn dầu đậu nành​

Nguồn: TradeStation.

Nhưng đây là sự kiện thú vị và quan trọng mà, kỳ lạ thay, nhiều người quan sát chart hời hợt có vẻ không bao giờ nắm được: những mức giá then chốt này liên tục đổi vai, từ

support sang resistance và từ resistance sang support. Một đỉnh cũ, một khi đã bị vượt, trở thành vùng đáy trong một xu hướng giảm sau đó; và một đáy cũ, một khi đã bị xuyên thủng, trở thành đỉnh trong một pha tăng về sau.1

Các đường support/resistance cũng đóng khung hai trading ranges trên phần chart này. Bằng cách vẽ các đường, chúng ta quan sát tốt hơn những nỗ lực của mỗi bên muốn phá ra, như đã diễn ra trong chiến tranh chiến hào của Thế chiến thứ nhất. Nhiều false breakouts (phá vỡ lên giả) ở hai phía của một trading range là những bài kiểm tra quan trọng sức mạnh của lực đối lập. Như sẽ bàn sau, nhiều cơ hội giao dịch rủi ro thấp được tạo ra bởi chính những bài kiểm tra này.

Chỉ một trend line (đường xu hướng) quan trọng có thể được vẽ ở giai đoạn phát triển này của thị trường. Trong Hình 3.2, trend line T được vẽ ngang qua các đáy tháng 1–tháng 2. Hãy chú ý giá tương tác với đường này vào đầu tháng 5 như thế nào. Đường song song T' được vẽ ngang qua đỉnh tháng 3. Đây là một up-channel (kênh tăng) thông thường, nơi một support line (hay demand line — đường cầu) được vẽ qua hai đáy, và một resistance line song song (hay supply line — đường cung) được vẽ qua một đỉnh nằm giữa. Trong trường hợp này, đỉnh nằm giữa sẽ là vào cuối tháng 2. Với chuyển động giá về sau, một đường qua đúng đỉnh nằm giữa sẽ vô nghĩa. Vì vậy nó được vẽ qua một điểm cao hơn trên chart. Góc tăng mà up-channel TT' mô tả không dốc, và sẽ không chứa được một đợt hồi lớn hơn. Hai up-channels phụ được cho thấy bên trong TT'. Cái đầu tiên, từ cuối tháng 2 đến ngày 15 tháng 3, là một channel thông thường. Đà tăng giá chậm hơn từ đáy tháng 3 lên đỉnh tháng 4 cũng được đóng khung bởi một up-channel thông thường.

HÌNH 3.2 Biểu đồ ngày dầu đậu nành 2​

Nguồn: TradeStation.

Hãy chú ý thị trường đã lên trên đỉnh của up-channel này vào tháng 4, và cũng lên trên resistance line C, mà không có follow-through (sự tiếp diễn). Việc lên trên supply line của channel tạo một điều kiện overbought đáng tin hơn những điều kiện do các chỉ báo toán học đưa ra. Không đi quá xa trước chính mình: vị trí của mức đóng cửa vào ngày đỉnh cho thấy thị trường đã gặp supply (lực bán). Nhịp giảm từ đỉnh tháng 4 quá dốc để vẽ channels, nên một đường downtrend (xu hướng giảm) đơn giản được vẽ. Tại một số điểm trong cuộc giằng co giữa người mua và người bán, giá thường tới một chỗ giao nhau, hay confluence (hội tụ) của các đường. Nhiều lần, những vùng này tạo ra các điểm đảo chiều quan trọng. Tại đỉnh tháng 4, chúng ta thấy supply line của một up-channel phụ gặp resistance line C. Tại đáy tháng 5, chúng ta có trend line T, resistance line B, và một đường downtrend phụ cùng hội lại. Khi có một confluence của các đường như vậy, người ta nên cảnh giác với khả năng một điểm đảo chiều. Tôi hiếm khi thiết lập một lệnh chỉ dựa trên bằng chứng của trend lines. Như sẽ bàn sau, các yếu tố khác được tính đến; tuy nhiên, nếu ai đó muốn giao dịch chỉ dựa trên một loại hiện tượng kỹ thuật, các đường sẽ là một đường dẫn xuất sắc.

Hình 3.3 cho thấy chuyển động giá đến tuần thứ hai của tháng 7 năm 2002. Chúng ta lập tức thấy đà tăng từ đáy tháng 5 bắt đầu bằng một nhịp tăng nhanh bốn ngày, rồi chậm lại thành một chuyện bậc thang có trật tự. Vài channels có thể đã được vẽ từ các điểm đảo khác nhau tính từ đáy tháng 5, nhưng đến ngày 30 tháng 5 (năm ngày kể từ đỉnh) channel VV' khớp nhất. Đợt hồi này vượt xa đỉnh của channel TT'. Từ đỉnh ngày 6 tháng 6, một trading range mới hình thành. Hãy chú ý biên dưới của vùng này tiến gần resistance line C trước đây. Sau khi thị trường hồi lên trên đỉnh tháng 5, tôi sẽ vẽ channel được gắn nhãn XX'. Nó được vẽ bằng cách nối các đáy tháng 5–tháng 7 và đặt một đường song song ngang qua đỉnh nằm giữa vào tháng 6.

HÌNH 3.3 Biểu đồ ngày dầu đậu nành 3​

Nguồn: TradeStation.

Trước khi rời việc nghiên cứu thị trường này, một bức tranh cuối được đưa ra trong Hình 3.4. Ở đây, chúng ta thấy đợt hồi từ đáy tháng 7 đi lên nhẹ trên channel XX', tạo một điều kiện overbought. Resistance line E được vẽ ngang qua đỉnh tháng 7. Từ đỉnh này, thị trường giảm cho đến khi tìm được hỗ trợ dọc đường D. Sau khi giá dâng trở lại, trend line Y được vẽ. Nó và đường X' tạo thành một rising wedge (nêm tăng). Dù tôi không quan tâm việc tìm các mẫu hình học, các đường hội tụ cho thấy rõ lực đẩy lên đang ngắn lại. Hãy chú ý giá cứ đẩy xuyên supply line của channel XX' nhưng không khởi được một góc tăng dốc hơn. Sau đợt bán tháo từ đỉnh cuối ở trên channel, tôi vẽ resistance line F. Đợt bán tháo tìm được hỗ trợ quanh đường Y, và thị trường thực sự lập một đỉnh mới phân số lên trên đường F trước khi đảo xuống. Tại chỗ giao này, hãy chú ý confluence của các đường: resistance line F, supply line X', và support line Y đều hội tụ tại điểm này. Support line G được vẽ ngang qua đáy nằm giữa hai đỉnh cuối, và nó đóng một vai trò quan trọng trong vài tuần tiếp theo.

HÌNH 3.4 Biểu đồ ngày dầu đậu nành 4​

Nguồn: TradeStation.

Cho đến giờ chúng ta chỉ xử lý các đường trên chart khi chuyển động giá diễn ra. Trong Hình 3.5, tám điểm quan trọng nhất trên chart dầu đậu nành được đánh số để bàn. Tại những điểm này, chúng ta nhận ra ending action (hành động kết thúc) hoặc các manh mối về ending action sắp xảy ra. Điểm 1 là một false breakout lên trên đường C. Ở đây, thị trường hồi lên trên resistance nhưng đóng cửa dưới đường và gần đáy ngày. Hai ngày sau, biên độ hẹp cho thấy demand (cầu) đã mệt và giá sẽ kéo lại. Đợt bán tháo tiếp theo giữ được trên đỉnh đường B. Hãy chú ý biên độ giá thu hẹp vào ngày đáy của đợt bán tháo. Ở đây, người bán có vẻ chiếm thế thượng. Tuy nhiên, tại điểm 2, giá đảo lên, đóng cửa trên đỉnh của ngày trước và đặt thị trường vào vị thế mạnh. Cú đảo này đẩy giá cao hơn cho đến khi đợt hồi mệt vào đầu tháng 6. Hãy chú ý biên độ hẹp và mức đóng cửa yếu tại đỉnh tháng 6. Sau một nhịp kéo lại và tích lũy, thị trường trở lại đầu trên của trading range mới. Nó giậm chân ba ngày trong một biên độ chặt trước khi tăng tốc lên trong hai phiên tiếp theo. Điểm 3 chỉ absorption (hấp thụ) bên trong biên độ chặt trước breakout. Tại điểm 4, giá hồi lên trên up-channel tính từ đáy tháng 5, và vị trí của mức đóng cửa cho thấy lực bán đang hiện diện. Nhịp kéo lại về điểm 5 kiểm tra vùng nơi giá đã tăng thẳng đứng. Vị trí của mức đóng cửa tại điểm 5 phản ánh sự hiện diện của lực mua. Tại điểm 6 và 7, chúng ta thấy giá đang vật lộn để tiếp tục đi cao hơn. Một reverse trend line (đường xu hướng đảo, nét đứt) có thể đã được vẽ qua đỉnh của điểm 4 và 6 để làm nổi việc thị trường thiếu tiến bộ đi lên. Đỉnh mới phân số tại điểm 8, cùng với mức đóng cửa yếu, cho thấy demand đã kiệt. Hành vi tích lũy giữa điểm 4 và điểm 8 (trừ điểm 5) cho thấy uptrend của dầu đậu nành đang mệt, và làm tăng khả năng một nhịp điều chỉnh. Cú phá khối lượng cao (xem mũi tên) xuống dưới support line G cho thấy lực bán đã thắng lực mua. Người mua cố lấy lại phần đất đã mất dưới support line G; tuy nhiên, các đợt hồi kết thúc với mức đóng cửa yếu, khi người bán chặn cả hai nỗ lực. Tất cả những điểm này sẽ được bàn trong các chương sau.

HÌNH 3.5 Biểu đồ ngày dầu đậu nành 5​

Nguồn: TradeStation.

Loại đường chúng ta đã vẽ trên các biểu đồ ngày dầu đậu nành cũng có thể áp dụng cho các chart dài hạn. Chúng giúp tập trung sự chú ý vào các chiến tuyến lớn hơn, mà trong một số trường hợp đã làm support và resistance nhiều năm hoặc nhiều thập kỷ. Nhận biết vị trí của một thị trường trong khung lịch sử của nó phù hợp nhu cầu của nhà đầu tư cổ phiếu, cũng như của một position trader (nhà giao dịch nắm vị thế) hoặc một thương nhân hoạt động trên thị trường futures (hợp đồng tương lai). Các đường support/resistance dài hạn, trend lines, và channels, kết hợp với biên độ của các price bars (tuần, tháng, năm) và vị trí các mức đóng cửa của chúng, có thể được diễn giải theo cùng cách, như đã minh họa trong phần bàn ở trên. Với việc nghiên cứu các chart dài hạn, thời gian là khác biệt duy nhất. Chuyển động giá trên chart theo giờ hoặc theo ngày có thể được diễn giải nhanh hơn nhiều so với chart tháng hoặc năm. Tuy vậy phần thưởng lớn nhất đến từ việc nhận ra khi các cơ hội dài hạn đang hình thành. Từ thông tin này, chúng ta có thể thu hẹp vào biểu đồ ngày.

Dầu đậu nành năm 2002 là một cơ hội như vậy. Hình 3.6 cho thấy giá dầu đậu nành giao ngay theo năm từ 1931 đến 2003. Nó kể câu chuyện của nhiều hàng hóa trong 75 năm qua:

  • Giá chạm đáy đầu những năm 1930, ở độ sâu của cuộc Đại suy thoái.

  • Giá tăng vào đỉnh cuối những năm 1940 dưới kích thích của Kế hoạch Marshall.

  • Giá bước vào một giai đoạn cực kỳ èo uột cho đến khi thức dậy cuối những năm 1960.

  • Giá tăng mạnh giữa những năm 1970 dưới sức ép lạm phát.

  • Giá bước vào trading range cực kỳ biến động cho đến khi chạm đáy trong giai đoạn 1999–2002.

HÌNH 3.6 Biểu đồ năm dầu đậu nành giao ngay​

Nguồn: MetaStock.

[Hình]

Đây là mẫu giá chung của nhiều hàng hóa nông sản được sản xuất tại Hoa Kỳ. Các đường resistance ngang được vẽ qua các đỉnh 1935, 1947 và 1956. Hãy nhìn cách thị trường tương tác với những đường này. Giữa 1952 và 1972, dầu đậu nành ổn định trên đỉnh của mức cao 1935. Đỉnh 1956 bị thổi bay bởi đà tăng như sao băng năm 1973, một phần nhờ cầu xuất khẩu. Đợt hồi bùng nổ này xuyên qua đỉnh 1947, nhưng các khoản lãi tồn tại ngắn, vì giá nhanh chóng đảo về vùng của đỉnh 1956. Một trading range mới phát triển đại khái trên mức resistance trước đó. Sau 1985, giá cuộn trong 13 năm thành một apex. Breakdown từ 1998 đến 2000 là một terminal shakeout (cú rũ bỏ cuối) của trading range lớn hơn tính từ đáy 1975. Năm 2001, không lâu trước khi việc nghiên cứu biểu đồ ngày của chúng ta bắt đầu, giá đảo lên trên đỉnh 2000 và đóng cửa gần giữa biên độ. Điều này đặt dầu đậu nành lên springboard (bệ phóng) cho một nhịp tăng lớn hơn nhiều. Hiểu vị trí của thị trường trên chart dài hạn vào đầu năm 2002 mang lại ý nghĩa lớn hơn cho các điểm đảo chiều tháng 5 và tháng 7. Đến đầu năm 2004, giá đã hồi vào vùng 34 xu. Giá tăng gấp đôi một lần nữa trên đà lên đỉnh 2008 (71 xu).

Trong Hình 3.7, chúng ta thấy lịch sử giá cacao giao ngay ngược về 1930. Các điểm đảo lớn của cacao thẳng hàng với những điểm của dầu đậu nành: đáy đầu những năm 1930, đỉnh năm 1947, trading range dài tới đáy những năm 1960, sóng tăng khổng lồ trong những năm 1970, và một đáy vào cuối thế kỷ 20. Năm 1977, cacao đạt đỉnh ở mức giá gấp 74 lần đáy năm 1933. Biên độ giá năm 1977 bằng khoảng cách từ 1933 đến 1973. Chỉ thang semilog (bán logarit) mới cho phép người ta thấy lịch sử giá sớm hơn. Up-channel vẽ qua các đáy 1940–1965 đã chứa gần như toàn bộ chuyển động giá. Tuy nhiên, năm 1977, giá vượt channel. Năm sau, toàn bộ khoản lãi của 1977 bị xóa. Downtrend 24 năm từ đỉnh 1977 tiến triển có trật tự. Mỗi mức support sau đó làm resistance ở các năm sau, và chúng nên được kỳ vọng sẽ đóng vai trò quan trọng trong tương lai. Tôi từng nghĩ cacao đã chạm đáy năm 1992. Ở đây, lực đẩy xuống ngắn lại, giá đã trở về đỉnh của đường resistance 1947, và chúng đang kiểm tra vùng cất cánh thẳng đứng của năm 1973. Dù giá gần như tăng gấp đôi vào năm 1998, nhịp đi lên quá vất vả. Hãy chú ý sự thiếu follow-through đi lên sau breakout phụ năm 1997. Năm 1999, cacao trải một nhịp giảm không ngừng, kết thúc với mức đóng cửa gần đáy 1992.

HÌNH 3.7 Biểu đồ năm cacao giao ngay​

Nguồn: MetaStock.

Một thay đổi hành vi rõ rệt xảy ra năm 2000. Ở đây, chúng ta thấy rất ít tiến bộ đi xuống, nhưng cũng không có ý muốn hồi. Giá thu vào biên độ năm chặt nhất kể từ 1971. (Hãy nhớ, thang semilog vẽ các price bars lớn hơn mỗi khi giá giảm. Vì vậy, một cái nhìn lướt chart có thể khiến người ta tin các biên độ năm 1987 và 1996 nhỏ hơn năm 2000; tuy nhiên điều đó không đúng.) Dưới ánh sáng của phần bàn về biên độ hẹp, hành vi năm 2000 đáng được chú ý đặc biệt. Thị trường chỉ dậm nước ngay dưới đáy 1992 và đường uptrend dài hạn. Việc phá một trend line tự nó không phải hệ quả lớn. Cái quan trọng là trend line bị phá như thế nào, và lượng follow-through. Như bạn thấy, không có sự dễ dàng của chuyển động đi xuống. Nếu người bán vẫn chiếm thế thượng, giá lẽ ra đã tiếp tục thấp hơn. Năm sau, khi giá đảo lên trên đỉnh 2000, sự đổi xu hướng trở nên rõ. Sau khi lên trên đỉnh 2000, người ta có thể mua cacao mà không e ngại. Trong hai năm tiếp theo, giá cacao tăng hơn 200 phần trăm. Hành vi trong giai đoạn 1992–2001 là điển hình của các đáy trên chart được dựng từ bất kỳ khung thời gian nào.

Trên các biểu đồ năm cacao và dầu đậu nành, hành động giá quanh các đường support/resistance lớn kể câu chuyện chính. Trên biểu đồ tháng trái phiếu (Hình 3.8), câu chuyện khác. Ở đây, chúng ta thấy một reverse trend channel (kênh xu hướng đảo, các đường nét đứt) mô tả sát nhất góc tăng của futures trái phiếu. Nó được vẽ qua các đỉnh 1986–1993, với một đường song song qua đáy 1987. Một đường song song thứ hai được vẽ qua đáy 1990, và nó làm hỗ trợ năm 1994 và tháng 1 năm 2000. Kể từ khi được vẽ lần đầu, đường song song dưới chưa bao giờ tương tác với giá. Các đợt hồi năm 1998 và 2003 xuyên đường trên của reverse trend channel, tạo một điều kiện overbought tạm thời. Một reverse trend line và/hoặc trend channel thường khớp nhất với những xu hướng có góc tăng/giảm dốc nhất. Một trend channel thông thường vẽ từ các đáy 1981 hoặc 1984 sẽ không bao giờ chứa được chuyển động giá về sau. Tuy nhiên, sau khi giá hồi từ đáy 1994, một trend channel thông thường có thể đã được vẽ qua các đáy 1987–1994, với một đường song song qua đỉnh 1993. Nó khớp đẹp với reverse trend channel. Tôi thích reverse trend channel hơn vì nó mô tả góc tăng ban đầu; thông điệp của nó được channel thông thường củng cố. Confluence của ba đường channel phía trên tại đỉnh 2003 cảnh báo thị trường trái phiếu đang overbought nặng. Ba đường này đóng vai trò quan trọng suốt tiến trình của uptrend.

HÌNH 3.8 Biểu đồ tháng tiếp diễn trái phiếu​

Nguồn: MetaStock.

Đợt bán tháo kịch tính năm 1987, trùng với vụ sụp thị trường chứng khoán, tìm được hỗ trợ trên đỉnh các mức cao 1982–1983. Giá sau đó tích lũy trên đỉnh resistance line vẽ qua đỉnh 1986. Người ta có thể dễ dàng hình dung apex ba năm kết thúc năm 1997. Resistance line trên cùng, vẽ qua đỉnh 1998 (do thảm họa của Long Term Capital Management gây ra), đã chặn đợt hồi năm 2001. Chín tháng hành động bơm lên bơm xuống giữa tháng 8 năm 2002 và tháng 4 năm 2003 đánh dấu khởi đầu của một trading range năm năm. Tháng 12 năm 2008, khi thị trường chứng khoán lao vào vòng xoáy, trái phiếu vút lên 143, một mức giá chưa từng nghe đến cho đến năm 2012. Trái phiếu sau đó giao dịch trong một biên độ biến động 26 điểm cho đến khi breakout tháng 9 năm 2011 chạm 147. Đỉnh này chạm cùng các reverse trend lines như tại đỉnh 2003.

Trong khóa Wyckoff thời hiện đại, đường support ngang qua đáy của một trading range được so với lớp băng phủ một cái ao đóng băng. Nó được gọi là ice line (đường băng). Wyckoff không bao giờ dùng thuật ngữ này, nhưng nó cho một ẩn dụ dễ nhớ. Downtrend 1977–2000 trên biểu đồ năm cacao (Hình 3.7) cho thấy giá liên tục tương tác với các mức support trước, hay các ice lines. Một ví dụ nhỏ hơn nhiều xuất hiện trong Hình 3.4 của dầu đậu nành. Support line G vẽ giữa hai đỉnh đóng vai trò một ice line phụ. Có nhiều nỗ lực hồi lên từ phía dưới đường G, nhưng không có đà tăng bền nào phát triển.

Một trong những ví dụ tốt nhất về giá tương tác với một ice line xảy ra sau khi QQQ (Hình 3.9) lập đỉnh mọi thời đại. QQQ trải một cú phá sắc, khối lượng cao vào tháng 1 năm 2000, nhưng rồi vẫn lập được một chuỗi đỉnh mới. Sau cú cất cánh tháng 2, QQQ dành 10 ngày tích lũy trên đỉnh trading range tháng 1. Nó đẩy khỏi mức resistance cũ này và leo lên đỉnh của up-channel vào ngày 10 tháng 3 (điểm 1), nơi biên độ ngày thu hẹp và cổ phiếu đóng cửa gần đáy ngày. Nó trông mệt và rơi về đáy ngày 16 tháng 3. Trước đó, vào ngày 15 (điểm 2), cổ phiếu phá với khối lượng giảm nặng nhất trong lịch sử của nó. Volume không nở trên đợt hồi tiếp theo tới đỉnh ngày 24 tháng 3 (điểm 3), nơi chúng ta thấy vị thế overbought bên trong up-channel, mức đóng cửa giữa biên độ, và tiến bộ đi lên bị thu hẹp (vượt đỉnh ngày 10 tháng 3). Người mua có một nỗ lực yếu để nâng giá vào ngày hôm sau (biên độ hẹp, volume thấp, và mức đóng cửa yếu), rồi cổ phiếu rơi ba phiên liên tiếp về đáy của trading range hiện tại. Ngày 3 tháng 4 (điểm 4), QQQ rơi với biên độ giá nở rộng và volume tăng, xuyên ice line vẽ qua đáy ngày 16 tháng 3 và xuống dưới đỉnh tháng 1. Kích thước biên độ ngày và volume lập kỷ lục mới, thế nhưng những người mua — vốn đã bị điều kiện hóa để tận dụng sự yếu — lao vào đẩy giá về phía đỉnh ngày và lên trên ice line. Dù có sự hồi trong ngày, cú phá 32 điểm từ đỉnh ngày 24 tháng 3 đánh dấu một thay đổi hành vi bearish công khai. Nó được theo sau bởi một đợt hồi volume thấp, lấy lại chưa tới 50 phần trăm của đợt giảm trước. Cú đảo xuống ngày 10 tháng 4 (điểm 5) kết thúc đợt hồi ở trên ice line, và giá rơi 29 điểm trong năm ngày. Hãy chú ý giá ổn định trong tháng 4 quanh support line vẽ qua đáy tháng 1. Tuy nhiên, đến lúc đó, 35 phần trăm giá trị cổ phiếu đã mất trong 16 ngày. Tốc độ và mức độ của cú rơi báo hiệu khởi đầu một thay đổi xu hướng lớn. Dù đỉnh đã hoàn tất, sự tương tác với ice line còn tiếp tục thêm sáu tháng.

HÌNH 3.9 Biểu đồ ngày QQQ​

Nguồn: TradeStation.

Các đường trong Hình 3.9 kể một câu chuyện lớn hơn khi được kéo qua biểu đồ tuần QQQ (Hình 3.10). Ở đây, chúng ta thấy cổ phiếu vật lộn sáu tuần trong tháng 4 và tháng 5 để hồi khỏi support line tháng 1. Người bán tạm thời thắng người mua và đẩy cổ phiếu xuống dưới mức hỗ trợ này, nhưng sự thiếu follow-through tạo ra một cú đảo lớn. Nó dẫn tới một lần kiểm tra ice line ban đầu. Sau một nhịp kéo lại thứ hai, cuối tháng 7, cổ phiếu thực hiện một lần chạy nữa vào ice line. Mức đóng cửa của tuần kết thúc ngày 1 tháng 9 năm 2000 giữ được trên lớp băng; tuy nhiên, sự thiếu follow-through cộng với cú đảo xuống ở tuần sau nhấn mạnh sự chi phối của người bán. Giá trở về đáy của trading range (vùng khoanh tròn), nơi người mua và người bán khóa vào một cuộc vật năm tuần. Nó đánh dấu hy vọng cuối của người mua. Lực mua đến từ những người shorts (bán khống) thanh lý các vị thế đã lập quanh các đáy tháng 4–tháng 5, việc chốt lời của những nhà giao dịch đã short đầu tháng 9, và việc bắt đáy của những người mua mới. Người bán hấp thụ lực mua, quá trình tạo đỉnh kết thúc, và downtrend bắt đầu thật sự. Dù đáy tháng 3 đã được gắn nhãn là một ice line, cùng ẩn dụ có thể áp dụng cho đường vẽ qua đáy tháng 1. Thực tế, các support lines vẽ qua đáy của bất kỳ trading range nào — trên chart năm hoặc chart giờ — đều có thể được nhìn theo ánh sáng này. Về dài hạn, chúng ta nên kỳ vọng ice line tháng 1 năm 2000 sẽ đóng vai trò đáng kể trong mọi chỉ số Nasdaq. Thực tế, đà tăng từ đáy 2009 đã dừng lại khi đụng đường này vào năm 2012.

HÌNH 3.10 Biểu đồ tuần QQQ​

Nguồn: TradeStation.

Suốt cuốn sách này, chúng ta sẽ thấy nhiều ví dụ hơn về giá tương tác với nhiều loại đường và channels. Nhưng còn một tương tác nữa cần được mô tả. Người đã giới thiệu khóa Wyckoff cho tôi luôn nhấn mạnh tầm quan trọng của các apexes. Ông không xem apexes là những cái gọi là “mẫu tiếp diễn”. Thực tế, ông không bận tâm nhận dạng mẫu hình chút nào. Thay vào đó, ông tìm sự thắt chặt của giá, và đặc biệt là tại hoặc gần điểm của hai trend lines hội tụ. Tự nó, một apex có rất ít hoặc không có giá trị dự báo. Nó chỉ cho thấy biên độ của các nhịp giá đã thu về một điểm cân bằng giữa lực supply và demand. Sự cân bằng này không thể tiếp tục vô hạn; nó sẽ bị phá vỡ. Người ta tìm các manh mối giá/volume chỉ hướng đi tương lai. Thường thì bằng chứng mâu thuẫn, cho đến khi một đợt volume tăng bất thường hoặc một hành động đảo chiều làm nghiêng cán cân về một phía. Wyckoff mô tả hành vi báo trước hướng thị trường khi nó thoát khỏi sự èo uột. Ông viết:

Khi một thị trường èo uột cho thấy nó không giữ được các đợt hồi, hoặc khi nó không đáp lại tin tăng, nó yếu về mặt kỹ thuật. . . . Mặt khác, khi có sự cứng dần của giá; khi các cuộc đột kích giảm không lay chuyển được một lượng cổ phiếu đáng kể; khi cổ phiếu không giảm trước tin bất lợi, chúng ta có thể trông chờ một thị trường tăng trong tương lai gần.2

Các apexes trên chart dài hạn (tháng, năm) có thể đặc biệt gây bực, nhưng chúng mang phần thưởng lớn nhất. Giữa cuối những năm 1960 và 1980, người bạn/người thầy của tôi tìm những tình huống kiểu này. Trước các thay đổi trong luật thuế liên quan đến giao dịch futures, ông kiếm lợi nhuận vốn dài hạn bằng cách giữ hợp đồng từ sáu tháng trở lên. Điều này đòi hỏi mua các hợp đồng kỳ hạn xa và bám trụ với sự kiên trì lớn. Thường thì các vị thế phải được đảo nhiều lần trước khi chuyển động giá kỳ vọng xảy ra. Giống Wyckoff, ông dựa phần lớn các dự báo dài hạn trên một bộ point-and-figure charts (biểu đồ điểm và hình).

Một trong những apex đáng nhớ và kéo dài nhất xảy ra ở futures bạc (Hình 3.11) giữa 1974 và 1977. Vì xu hướng tăng của hàng hóa, ít nhà giao dịch nghi ngờ bạc cuối cùng sẽ đi lên khỏi trading range của nó, nhưng không ai biết nhịp đi lên nào là nhịp “thật”. Với một sự đồng thuận kỳ vọng tăng như vậy, nhiệm vụ của thị trường là làm mệt càng nhiều người giữ lệnh mua càng tốt. Mỗi nhịp lên thu hút một đàn nhà đầu cơ mới, rồi họ bị đuổi ra ngay trên nhịp giảm tiếp theo. Tuy vậy các manh mối xuất hiện — chủ yếu trên biểu đồ thanh ngày — rằng người mua đang dần thắng người bán. Trên biểu đồ tháng, volume bất thường xuất hiện vào tháng 11–tháng 12 năm 1976. Giá không rơi dưới các đáy của giai đoạn này cho đến nhiều năm sau. Năm 1977, bạc tìm được hỗ trợ vào tháng 6. Dù đáy này bị rửa trôi vào tháng 8, giá kết thúc tháng ở giữa biên độ. Volume tháng 8 năm 1977 là thấp nhất trong hơn một năm; nó nói sức ép bán đã kiệt. Giá tăng nhẹ trong hai tháng và thu hẹp trong tháng 11–tháng 12 vào đúng điểm của apex.

HÌNH 3.11 Biểu đồ tháng tiếp diễn bạc​

“Breakout” khỏi apex này xảy ra theo cách nhạt nhất có thể: một tháng biên độ hẹp, theo sau bởi một tháng đi ngang nữa. Như một chiếc xe tải chất nặng, nó lừ đừ ra khỏi gara. Nhịp đi lên tháng 3 năm 1978 thấy biên độ giá nở khi giá vượt đỉnh 1975, nhưng không có cú cất cánh thẳng đứng. Hãy so hành động giá tháng 1–tháng 2 năm 1974 với đà tăng giá trong năm 1978. Đà tăng giá thẳng đứng trong hai tháng đầu năm 1974 phản ánh mua hoảng loạn, một cú thổi đầu cơ — cái mà Wyckoff gọi là hypodermics (những mũi tiêm kích thích). Không kèn không trống, không phấn khích đi kèm đà tăng giá năm 1978. Nó tạo ra nghi ngờ hơn là sự háo hức mua. Giá nhích cao hơn, kiểm tra và kiểm tra lại mọi mức support/resistance, khi người mua dần thắng lực bán dai dẳng. Lượng bạc được chào tại mỗi mức resistance bị hấp thụ đều, khi quyền sở hữu kim loại chuyển từ weak hands (tay yếu) sang strong hands (tay mạnh). Chuyển động giá chậm của bạc, theo nhiều cách, giống hành động người ta thấy trên biểu đồ thanh một phút hoặc năm phút. Những người đọc băng giá từ lâu đã nhận ra ý nghĩa của các đợt hồi chậm, đối lập với những bong bóng sủi nơi giá lơ lửng đi lên. Hãy nghĩ tới “sự cứng dần của giá” của Wyckoff. Bàn về hành vi này, Humphrey Neill viết: “Một đà tăng từ từ hơn, với volume giao dịch ổn định, đối lập với các cú bật và thay đổi giá rộng, cho thấy chất lượng mua tốt hơn.”3 Tôi nên thêm rằng các đà tăng từ từ thu hút người bán khống, những người xem nhịp chậm là dấu hiệu demand yếu, và những người này, khi bị buộc phải mua lại để đóng lệnh, cung cấp nhiên liệu cho các khoản tăng giá thêm. Tóm lại, breakout khỏi apex bốn năm trên biểu đồ tháng bạc không bắt đầu bằng một tiếng sấm lớn báo khởi đầu một uptrend mới. Thay vào đó, nó bắt đầu như một cú bò, rồi cuối cùng cán thành một trong những thị trường tăng lớn nhất trong lịch sử thị trường futures.

Chúng ta vừa xem xét apex kinh điển diễn ra qua nhiều năm. Các apex nhỏ hơn thì rất nhiều. Chúng được vẽ bằng một phép tam giác đơn giản của các trend lines để cho thấy giá tại một chỗ giao. Đôi khi phép tam giác có ý nghĩa, đôi khi không. Nhưng nó giúp làm nổi một điểm co thắt, như hai điểm trên Hình 3.12 của Schlumberger (SLB).

HÌNH 3.12 Biểu đồ ngày Schlumberger​

Nguồn: TradeStation.

Apex đầu tiên (điểm 1) hình thành trong vài ngày tháng 9 năm 1998 và không cần bối cảnh lớn hơn; nó đứng một mình. Apex lớn hơn (điểm 2) trải bốn tháng, và chúng ta hiểu ý nghĩa của nó rõ hơn khi thấy vị trí của nó trên biểu đồ tuần (Hình 3.13). Hành vi giá/volume bên trong apex này báo trước sự yếu thêm, hay khởi đầu một uptrend mới? Tổng volume của tuần kết thúc ngày 4 tháng 12 năm 1998 là lớn nhất trên chart; nó mang tính climactic (cao trào). Trên biểu đồ ngày, chúng ta thấy nỗ lực khổng lồ để đẩy giá xuống dưới trading range. Tuy vậy follow-through rất ít, và cổ phiếu nhanh chóng nảy trở lại vào trading range. Toàn bộ lực bán xuất hiện trong tuần ngày 4 tháng 12 bị xóa trên nhịp bật tiếp theo. Trên biểu đồ tuần, một selling climax (cao trào bán) xảy ra đầu tháng 12.

HÌNH 3.13 Biểu đồ thanh tuần Schlumberger​

Nguồn: TradeStation.

Trong bối cảnh biểu đồ ngày, nơi chúng ta quan sát chi tiết trading range từ đáy tháng 9 năm 1998, cú lao khối lượng cao tháng 12 dẫn tới một cú đảo lên. Nó tạo một đợt hồi tới đỉnh của trading range. Volume thấp hơn trên nhịp kéo lại về đáy tháng 1 là một secondary test (lần kiểm tra thứ cấp) của đáy. Khi giá cất khỏi đáy tháng 1, người ta có thể đã nhận ra giá đang thu vào một apex. Các đường sẽ được vẽ qua các đỉnh tháng 11–tháng 1 và các đáy tháng 12–tháng 1 để đóng khung chuyển động giá. Nhịp tăng nhanh đầu tháng 1 và lại đầu tháng 2 phản ánh sự háo hức của người mua. Rồi cổ phiếu kéo lại về đường uptrend và nằm nghỉ trên đáy tháng 1.

Trong 8 tuần cuối được cho thấy ở Hình 3.14, giá thắt vào một biên độ 2,25 điểm. Nó nói có điều gì đó sắp xảy ra sớm. Cổ phiếu có thể bắt đầu nhấc khỏi apex rồi đảo xuống, hoặc nó có thể phá xuống rồi đảo lên. Nếu chúng ta mua breakout hoặc bán breakdown, rủi ro của chúng ta tăng, và chúng ta tự đặt mình vào thế dễ bị whipsaw (bị quật hai chiều). Selling climax đầu tháng 12, cú đảo từ đáy tháng 12, và khả năng cổ phiếu lập các mức hỗ trợ cao hơn, tất cả vẽ một câu chuyện tăng. Bây giờ hãy đọc thông điệp của tám price bars cuối.

HÌNH 3.14 Biểu đồ ngày Schlumberger (phóng to)​

Nguồn: TradeStation.

Vào các ngày 1 đến 4, giá đóng cửa thấp hơn và gần đáy của chúng. Volume tăng vào ngày 3 và ngày 4. Hãy chú ý các mức đóng cửa ngày 3 đến ngày 5 tụ trong một biên độ 44 xu, cho thấy phần thưởng ít dù nỗ lực bán lớn. Đợt hồi ngày 5 xóa phần lớn khoản lỗ của bốn ngày trước, và mức tăng volume lớn cho thấy sự hiện diện của demand. Trong ba ngày tiếp theo, giá thu hẹp bên trong biên độ của ngày 5, và volume teo dần. Các mức đóng cửa ngày 5 đến ngày 7 túm trong một biên độ 31 xu khi cổ phiếu về đúng giữa. Chart nói hãy mua vào ngày 8 và bảo vệ dưới đáy của ngày 4. SLB mở cửa tại 25 vào ngày 3 tháng 3, khởi một đợt hồi lên 44. Hành vi giá/volume tại điểm của một apex không phải lúc nào cũng hoàn hảo đến vậy. Nhiều lần, người ta phải xử lý một tình huống mơ hồ hơn. Trong những trường hợp đó, hành vi đi trước điểm của apex thường quyết định kết quả.

Như đã nhắc, sự chặt của giá là dấu hiệu đặc trưng của một apex. Khi nó xảy ra trên chart năm, hiệu ứng có thể rất kịch tính. Một trong những ví dụ lớn nhất xảy ra trên biểu đồ năm đường (Hình 3.15), nơi giá giao ngay cuộn bốn năm bên trong biên độ của năm 2000. Lúc đó, tôi nghĩ giá futures gần hạn sẽ bật về 16 xu, mức đỉnh lập trong những năm 1990. Kết quả, giá giao ngay và futures lên trên 35 xu vài năm sau.

HÌNH 3.15 Biểu đồ năm đường giao ngay​

Nguồn: MetaStock.

Bây giờ chúng ta chuyển sang một apex chưa hoàn tất trên Hình 3.16, biểu đồ tuần của Home Depot. Như được cho thấy, khi tôi tiếp cận một chart lần đầu, tôi mổ xẻ nó bằng cách vẽ các đường thích hợp và làm nổi những đặc điểm nổi bật nhất. Ở đây, chúng ta thấy giá hồi cuối năm 1999 lên trên một up-channel vẽ từ đáy 1998, và chúng ta có các quan sát sau:

  1. Đà tăng giá thẳng đứng trong hai tuần đầu tháng 12 năm 1999, nơi volume tuần thứ hai là nặng nhất kể từ đáy 1998.

  2. Đợt bán tháo tuần đầu tháng 1 năm 2000 là tuần giảm lớn nhất trong nhiều năm, và đi kèm volume giảm nặng nhất kể từ đáy 1998.

  3. Sự dễ dàng lớn của chuyển động đi lên trên đợt hồi giữa tháng 3, nơi vị trí các mức đóng cửa trong vùng khoanh tròn cảnh báo rắc rối sắp tới.

  4. Upthrust (đẩy lên giả) nhỏ và cú đảo xuống khổng lồ trong tuần thứ hai của tháng 4.

  5. Support hình thành vào tháng 5 trên đỉnh đường resistance tháng 4–tháng 7 năm 1999.

  6. Upthrust nhỏ của đỉnh tháng 7 năm 2000 được theo sau bởi một cú đảo xuống trên volume ngày lớn nhất trong tuần thứ hai của tháng 8.

HÌNH 3.16 Biểu đồ tuần Home Depot​

Nguồn: TradeStation.

Cùng nhau, những yếu tố này kể một câu chuyện giảm. Trong vài tuần tiếp theo, giá thắt vào một apex giữa đường downtrend từ đỉnh và đường uptrend từ đáy tháng 5 năm 2000.

Chi tiết của apex nằm trên biểu đồ ngày Home Depot (Hình 3.17). Ở đây, chúng ta thấy một trading range hẹp trải 16 ngày. Nó hình thành bên trong biên độ rộng (điểm 6) trên biểu đồ tuần. Ngày 9, giá phá xuống dưới đáy của vùng, nhưng không có lực bán follow-through. Đáy này được kiểm tra vào ngày 13, nơi cổ phiếu đóng cửa tại đáy. Một lần nữa, người bán không tận dụng được hành động giá bearish. Cổ phiếu hồi vào ngày 15 lên trên trading range nhưng trượt một chút ở mức đóng cửa. Không còn sức mua nữa khi cổ phiếu phá vào ngày cuối và đóng cửa dưới đáy của thanh 15. Volume giảm vào ngày cuối là lớn nhất kể từ đáy tháng 8. Bây giờ chúng ta có một chuỗi hành vi để hành động. Không ai biết chắc trading range sẽ tiếp tục và giá sẽ cuộn sâu hơn vào apex hay không. Nhưng upthrust phụ, trong bối cảnh một biểu đồ tuần giảm nặng nề, làm tăng khả năng một breakdown. Các lệnh short được lập ở mức đóng cửa hoặc ở phiên mở cửa ngày hôm sau, và các điểm dừng được đặt trên đỉnh của ngày 15. Ngày hôm sau, cổ phiếu rơi về 51,12. Bốn ngày sau nó chạm 35, nơi volume khổng lồ báo hành động cao trào. Tôi nhận ra một số chỗ ngoặt bên trong trading range nhỏ có lúc trông tăng. Nhưng việc thị trường đình trệ ở vùng nơi supply lần cuối thắng demand (điểm 6) là cân nhắc bao trùm. Nó lẽ ra phải giữ người ta bám ý tưởng tìm cơ hội short, thay vì thực hiện một lệnh mua nhanh.

HÌNH 3.17 Biểu đồ ngày Home Depot​

Nguồn: TradeStation.

[Hình]

Trong việc nghiên cứu Schlumberger và Home Depot, tôi đang dẫn người đọc vượt khỏi câu chuyện thuần túy của các đường. Tôi đã gắn câu chuyện của các đường với việc đọc chart từng thanh, việc này kết hợp so sánh biên độ giá, vị trí của mức đóng cửa, và volume. Còn nhiều điều phía trước.

  1. Robert Edwards và John Magee, Technical Analysis of Stock Trends (Boston: John Magee, 1987), 212.

  2. Rollo Tape [bút danh], Studies in Tape Reading (Burlington, VT: Fraser, 1910), 104.

  3. Humphrey B. Neill, Tape Reading and Market Tactics (Burlington, VT: Fraser Publishing, 1970), 118.