Lời giới thiệu

Richard Wyckoff đến Phố Wall năm 1888. Chi tiết sự nghiệp 40 năm của ông được chép trong tự truyện Wall Street Ventures and Adventures (1930). Những câu chuyện về các nhà điều hành lớn mà ông quan sát, và chuyện nội bộ các chiến dịch thao túng của họ, đọc rất thú vị. Nhưng cuộc tìm kiếm của ông nhằm phát triển một “phán đoán đã được rèn” (trained judgment — khả năng phán đoán đã luyện) cho giao dịch mới là câu chuyện hấp dẫn và truyền cảm hứng nhất. Mô tả tiến bộ của mình tính đến năm 1905, Wyckoff viết:

Đến lúc này tôi đã dành phần lớn mười bảy năm ở Phố Wall — lúc là cậu bé, thư ký, thành viên im lặng và thành viên điều hành trong các nhà môi giới Sở Giao dịch Chứng khoán. Nhưng với tất cả những gì tôi đã thấy, đã nghiên cứu và đã quan sát, tôi vẫn chưa có một kế hoạch hay phương pháp rõ ràng để kiếm tiền trên thị trường chứng khoán, dù cho khách hàng của tôi hay cho chính tôi.¹

Tới điểm này trong sự nghiệp, hai sợi chỉ xuyên suốt những trải nghiệm của ông. Thứ nhất, các nhà giao dịch lớn dành hàng giờ nghiên cứu các giao dịch cổ phiếu khi chúng hiện trên ticker tape (băng giá chạy từng lệnh). Thứ hai, ông thấy cần một trường đại học hoặc một dịch vụ giáo dục để dạy “cơ chế vận hành bên trong của thị trường chứng khoán.” Ông muốn chỉ ra cách công chúng bị các nhà thao túng lớn trên thị trường lừa đi lừa lại. Cuối năm 1907, khi Phố Wall chịu dư chấn của một cơn hoảng loạn nữa, Wyckoff quyết định viết một ấn phẩm giáo dục — một tạp chí hàng tháng tên The Ticker — gồm các bài về thị trường chứng khoán. Phần lớn việc viết đè lên vai Wyckoff, và áp lực phải tìm tài liệu mới đẩy ông vào nhiều mặt của thị trường cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa. Ông thử các phương pháp giao dịch cơ học dựa trên thống kê và nhiều lý thuyết do độc giả đưa tới. Dù cuối cùng ông đi theo một hướng khác, ông nhận ra charts (biểu đồ) ghi lại lịch sử giá tốt hơn thống kê thuần. Khi việc nghiên cứu chart và kỹ thuật thị trường chứng khoán tiến triển, ông quay sang ticker tape. “Tôi càng ngày càng thấy hành động của cổ phiếu phản ánh kế hoạch và mục đích của những người chi phối chúng. Tôi bắt đầu thấy khả năng phán đoán ngay từ chính băng giá xem những bộ óc bậc thầy này đang làm gì.”² Dưới sự hướng dẫn của một cựu floor trader (nhà giao dịch trên sàn) tại sở giao dịch chứng khoán, Wyckoff bắt đầu nghiên cứu nghiêm túc tape reading (đọc băng giá). Những quan sát của ông trở thành động lực cho một loạt bài tape reading trên The Ticker, và độc giả đòi thêm. Loạt bài gốc này cung cấp chất liệu cho cuốn sách đầu tiên của Wyckoff, Studies in Tape Reading, xuất bản năm 1910 dưới bút danh Rollo Tape. Về cuốn sách này, Wyckoff sau đó viết trong tự truyện:

Mục đích của việc tự rèn và việc áp dụng liên tục các phương pháp được gợi ý trong Studies in Tape Reading là phát triển một phán đoán trực giác, thứ sẽ là kết quả tự nhiên của việc dành hai mươi bảy giờ mỗi tuần bên ticker qua nhiều tháng và nhiều năm.³

Trong vài năm tiếp theo, các nhịp dao động giá cổ phiếu trở nên lớn hơn, và Wyckoff áp dụng các phương pháp tape reading của mình cho các chuyển động rộng hơn của thị trường. Công chúng đòi các khuyến nghị giao dịch thường xuyên hơn, với ít nhấn mạnh vào phân tích hơn. Điều này sinh ra Trend Letter của ông, một tờ một trang hàng tuần chứa một danh sách các lệnh giao dịch. Nó lớn dần về độ phổ biến cho đến khi lượng người theo trở nên quá đông và khó kiểm soát, khiến Wyckoff tìm sự riêng tư. Ông chấm dứt ấn phẩm năm 1917 sau khi đạt lượng người theo lớn nhất của bất kỳ cá nhân nào trên Phố Wall kể từ những năm 1890.

Wyckoff không trôi vào quên lãng. Ông viết thêm vài cuốn sách nữa. The Ticker được biến thành Magazine of Wall Street, thứ ông gắn bó sâu cho đến khi sức khỏe suy giảm buộc ông nghỉ hưu năm 1926. Trong những năm cuối đời, Wyckoff trở lại ý tưởng giáo dục công chúng và hình dung một Wall Street College. Sức khỏe buộc ông một nỗ lực ít đồ sộ hơn. Năm 1932, ông chuyển sự chú ý sang một khóa học giải thích phương pháp giao dịch cổ phiếu của mình. Khóa gốc được chia thành hai phần: Division One, A Course of Instruction in Stock Market Science and Technique; và Division Two, A Course of Instruction in Tape Reading and Active Trading. Wyckoff mất năm 1934.

Kể từ 1934, “khóa Wyckoff,” như người ta biết đến, đã giữ chỗ của Wyckoff trong đền thờ các bậc thầy thị trường. Hàng nghìn nhà giao dịch và nhà đầu tư đã học khóa này, khóa vẫn được Stock Market Institute ở Phoenix, Arizona, giảng dạy đến hôm nay. Trong 80 năm qua, khóa đã được sửa và cập nhật để thích ứng những thay đổi điều kiện thị trường mà không đụng tới công trình gốc của Wyckoff. Nó chứa các chi tiết cụ thể của các phương pháp giao dịch/phân tích của Wyckoff. Chương của ông về “Determining the Trend of the Market by the Vertical Bar Chart of the NY Times Average of 50 Stocks” nắm được tinh túy công việc của ông và cung cấp ánh sáng dẫn đường cho cuốn sách của tôi.

Nhiều học viên học khóa Wyckoff hôm nay tập trung vào các mô hình accumulation (tích lũy) và distribution (phân phối). Wyckoff chưa bao giờ dựng một cách diễn giải accumulation và distribution như vậy. Chúng được thêm vào sau khi ông mất. Ông chắc chắn đã bàn một số đặc điểm hành vi thị trường được đưa vào các mô hình này. Accumulation và distribution hôm nay được dạy như hành vi hiện ra trên bar charts (biểu đồ thanh) kèm volume (khối lượng giao dịch). Tuy vậy, khi Wyckoff nhắc các thuật ngữ này, phần lớn là liên quan đến point-and-figure charts (biểu đồ điểm và hình) và không bao giờ kèm các thành phần cụ thể. Theo ý tôi, các mô hình này do các cộng sự cũ của ông tạo ra để thêm tính cụ thể cho khóa học. Như được bày tỏ trong tự truyện, Wyckoff muốn dạy học viên cách phát triển cảm giác của nhà giao dịch — trực giác. Tính cụ thể bán chạy hơn trực giác; nó hữu hình hơn. Tôi tin có quá nhiều sự phụ thuộc vào việc nhận ra các mẫu hành vi, hơn là vào nghệ thuật đọc bar charts. Các mẫu này có thể nhanh chóng thành những khuôn bánh quy, giống các hình học, mà chuyển động giá bị nhét vào bởi những người tìm một lối tắt nhanh, không cần nghĩ. Chúng dẫn tới tư duy cứng nhắc hơn là tư duy sáng tạo. Chúng thường làm nản học viên mới của phân tích Wyckoff, người có thể chưa nhận ra thế giới đọc chart là màu xám, không phải đen hay trắng. Người ta phải có một đầu óc mở, thay vì bị khóa vào một hình mẫu có sẵn. Dù các ẩn dụ do Bob Evans, một giảng viên nổi tiếng của khóa Wyckoff, tạo ra — mô tả springs (lò xo: phá hỗ trợ rồi đảo lên), up-thrusts (đẩy lên giả rồi đảo xuống), ice lines (đường băng), và những thứ tương tự — nhiều màu sắc và có tính giảng dạy, Wyckoff chưa bao giờ dùng thuật ngữ như vậy; tuy nhiên điều đó không làm chúng bị cấm hay vô dụng. Ngược lại, chúng rất hữu ích. Wyckoff trước hết và trên hết là một người đọc băng giá. Khi các thị trường trở nên mạnh hơn và biến động hơn, ông áp dụng kỹ năng tape reading của mình vào việc đọc bar chart, nơi trọng tâm đặt ở price range (biên độ giá), vị trí của close (mức đóng cửa), và volume. Wyckoff hiển nhiên biết tầm quan trọng của trend lines (đường xu hướng), channels (kênh giá), và các đường support (hỗ trợ)/resistance (kháng cự); tuy nhiên chúng được phủ rộng hơn trong khóa hiện đại.

Tôi đã mượn từ các bài viết gốc của Wyckoff cũng như các khái niệm của Bob Evans. Cách tiếp cận của tôi, thứ kết hợp price range, close và volume, cũng dùng cái tôi gọi là “câu chuyện của các đường,” tức câu chuyện hành vi giá/volume khi được đóng khung và nối với nhau bởi các đường vẽ trên chart. Các đường đưa chuyển động giá vào tiêu điểm và dẫn người ta tới hành vi thúc đẩy hành động trên thị trường. Như vậy, tôi đang cố tìm các lệnh giao dịch trên chart, thay vì tìm xem accumulation hay distribution đang diễn ra. Một mỏ vàng thông tin thật sự nằm trong phương pháp đọc bar chart của Wyckoff. Nó đã trở thành một nghệ thuật bị lãng quên.

Mục đích cuốn sách của tôi là chỉ cách người ta có thể diễn giải một cách logic bar charts và wave charts (biểu đồ sóng) để tìm các lệnh sắp xảy ra. Bằng cách nghiên cứu các ví dụ chart trong cuốn sách này, tôi tin người đọc sẽ có cái nhìn sâu sắc lớn vào việc đọc những gì thị trường nói về chính chúng. Lúc đầu có thể có vẻ tẻ, nhưng qua luyện tập và lặp lại (lặp lại là mẹ của trí tuệ!), nó sẽ trở thành bản năng thứ hai. Nó sẽ cho bạn khả năng định vị các điểm đảo chiều ở các mức độ khác nhau.

Trong các nghiên cứu xuất hiện suốt cuốn sách này, chúng ta sẽ:

So sánh nỗ lực của phe mua hoặc phe bán với phần thưởng (tức volume đối với tiến bộ đi lên hoặc đi xuống).
Để ý sự dễ dàng của chuyển động hoặc sự thiếu chuyển động (tức các thanh giá rộng đối với các thanh giá hẹp).
Xem xét ý nghĩa của close bên trong biên độ của một thanh giá.
Để ý shortening of the thrust (lực đẩy ngắn lại) đi lên hoặc đi xuống.
Để ý follow-through (sự tiếp diễn theo đúng hướng vừa phá) hoặc sự thiếu follow-through sau các lần xuyên support/resistance (điều này gồm khái niệm springs và upthrusts).
Để ý các lần kiểm tra các vùng volume cao hoặc vùng “thẳng đứng,” nơi giá tăng tốc lên hoặc xuống.
Xem xét tương tác của giá với trend lines, channels, và các đường support/resistance, những thứ thường làm nổi câu chuyện giá/volume.

Ở nửa sau cuốn sách này, tôi sẽ giới thiệu các thích ứng tôi đã làm với các công cụ tape reading gốc của Wyckoff, những thứ phù hợp hơn với độ biến động khổng lồ của thị trường cổ phiếu và futures (hợp đồng tương lai) hôm nay. Chúng có thể được áp dụng cho chuyển động giá trong ngày và theo ngày, và phần mềm đã được tạo để dùng theo thời gian thực. Để tìm các lệnh trên bất kỳ loại chart nào, chúng ta sẽ được dẫn bởi phát biểu sau, do Richard Wyckoff đưa ra từ lâu:

Tape reading [đọc chart] thành công là một nghiên cứu về Lực. Nó đòi hỏi khả năng phán đoán phe nào có sức kéo lớn nhất, và người ta phải có can đảm đi cùng phe đó. Có những điểm then chốt xảy ra trong mỗi nhịp dao động, y như trong đời một doanh nghiệp hoặc một cá nhân. Tại các ngã rẽ này, dường như sức nặng của một chiếc lông vũ ở một trong hai phía sẽ quyết định xu hướng trước mắt. Bất kỳ ai phát hiện được các điểm này thì được nhiều và mất ít.⁴

Sau khi đọc cuốn sách này, tôi bảo đảm bạn sẽ không bao giờ quay lại cách nhìn chart trước đây. Tôi không có bí mật, và sẽ dạy tất cả những gì tôi biết về Wyckoff và hành vi giá/volume. Khổng Tử nói: “Một người thầy thật là người biết (và làm cho người khác biết) cái Mới, bằng cách làm sống lại cái Cũ.”

Richard D. Wyckoff, Wall Street Ventures and Adventures (New York: Greenwood Press, 1968), 134.
Ibid., 168.
Ibid., 176.
Rollo Tape [pseud.], Studies in Tape Reading (Burlington, VT: Fraser, 1910), 95.